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$SNDK “预期差”，而非“业绩差”。 闪迪2026财年Q4营收89.65亿美元，同比增长372%，EPS达39.25美元（去年同期仅0.29美元），毛利率飙至84.6%——数据堪称炸裂。问题出在下一季度营收指引中值105.5亿美元，低于分析师预期的108亿。当一只股票年内一度涨超460%，市场要的不是“好”，而是“好到不能再好”。指引只要稍逊预期，获利盘就会涌出。 更深的隐忧在于业绩质量。Q4营收环比51%的涨幅中，三分之二靠的是NAND涨价，只有三分之一来自出货量增长。这不是需求全面爆发，而是涨价周期的馈赠——而涨价周期往往难以持续。数据中心业务环比暴增103%是亮点，但消费类业务却逆势下滑32%，“冰火两重天”的结构暴露了隐忧。 闪迪这轮下跌，是“AI存储狂欢”后必然的估值回归。84.6%的毛利率究竟是AI带来的身份跃迁，还是供需错配下的周期幻觉——这是每个持仓者都必须回答的问题。在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪——但前提是你能分辨，此刻的市场究竟是恐惧，还是清醒。$SNDK #闪迪高位波动，存储股估值分歧加剧