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特朗普币现在 2.65，距离发行第二天那个最高点跌了 96%。这个数字很吓人，但它不是长线的重点。 重点是流通只有 25%。 还有 7.49 亿枚锁在解锁计划里，按现价值 20 亿美元，是它现在整个流通市值的三倍。等到全部解锁，完全稀释后的估值是当前市值的 4 倍。 先说多头的理由，它们是真的：这个月涨了 81%，是连跌 12 个月之后第一次月线翻红；账户上七成在做多；资金费率是负的，空头在付钱给多头。短线的资金确实站在上涨这一边。 但长线要回答的是另一道题——一个没有任何内生现金流的资产，靠什么去吸收三倍于自己的新增供给？股票有盈利，债券有票息，它有的是叙事。叙事不产生买盘，只转移买盘。 所以我的看法是长线偏跌。不是说明天就跌，是说每一次上涨都要对抗新解锁的筹码。这是算术，不是情绪。$TRUMP