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#Strategy增发扩充现金，BTC配置节奏受关注 Strategy又融资了20亿美元，但是$BTC 一枚没买。 按以前的剧本：融资 → 买BTC → BTC持仓增加 → 市场继续讲故事。 结果这一次，BTC一枚没买。反而把大量现金留在手里，还拿出一部分去回购优先股。 但是这并不意味着Strategy不看好BTC，因为目前Strategy还是持有840447枚BTC。 对于Strategy这种高杠杆、高溢价的BTC财库公司来说，最怕的不是BTC短期跌一点，而是市场突然流动性紧张，公司没有现金，只能被迫卖资产。 现在手里多了几十亿美元现金，相当于给自己留了一层安全垫。 所以现在看Strategy，不能只盯着“又融了20亿”。 真正要看的是这笔钱最后会不会继续买BTC？还是拿去回购证券、偿还债务、维持资本结构？ 如果最终还是回到BTC上，那只是延迟买入。 但如果长期开始减少BTC配置，把现金和资本结构放到别的位置，那可能意味着它的玩法正在发生变化。 20亿美元现金是弹药，也可能是防守。 接下来就看它什么时候扣扳机。 不妨猜猜，Strategy敢不敢继续买$BTC ？