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现在美国10年期国债收益率在4.6%到4.8%之间徘徊，是2007年以来的最高水平。通胀虽然还在3%以上，但实际收益率已经转正并且在持续攀升。 这意味着什么？ 无风险收益变贵了。 资金是逐利的。当国债这种“零风险”资产都能给你4%以上的真实回报时，谁还愿意把钱放在比特币这种波动30%的资产里？ 过去几个月比特币的疲软，和债券收益率上行高度相关。 这不是巧合 如果实际收益率继续走高，可能成为结束比特币低波动状态的催化剂。 至于是向上还是向下打破？ 如果实际收益率继续涨——资金从风险资产流向国债——向下打破的概率更大。 如果实际收益率见顶回落——资金回流风险资产——向上突破才有可能。 今年比特币已经跌了将近27%。 很多人还在盯着6.4万这个位置，觉得“跌够了”、“该反弹了”。 但市场不 care 你“觉得”什么。 市场只 care 一件事：钱往哪里跑。 而钱往哪里跑，现在由债券市场说了算。 接下来几周，别只看BTC的K线。 每周四看初请失业金，每个月看CPI和非农。