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所有人都在等的那部法今年大概率黄了 灰度研究主管Zach Pandl发了篇分析，结论就一句话，Clarity法案今年通过的概率已经很低。 理由不复杂。技术层面两党其实还有得谈，但参议院的日程排不开，加上选举年，两边都不太愿意在敏感议题上先让步。参议院那边虽然定了9月15日搞程序性表决，可那个动议要凑够60票，共和党自己不够，得民主党点头。而两党现在卡在官员持币的道德条款和稳定币奖励规则上，已经谈了快一年。 按常理这是个利空。但Pandl后面那句话才是重点，他说影响有限。 为什么有限。 因为这个行业已经在没有这部法的情况下跑了快17年。BTC不会因为法案没过就停机，链上不会因为法案没过就不出块，稳定币支付的增长也不看华盛顿脸色。这些东西的运行逻辑，本来就不建立在某一部美国国内法上。 这话听着有点凡尔赛，但确实是事实。 不过Pandl也没光说好听的。他指出真正受影响的是新增投资，尤其是代币化证券市场的铺开，以及数字资产中介机构到底归谁管这件事。没有一部统一的市场结构法，大机构在美国境内做这些业务就得一直踩着灰色地带走，法务那关过不了，钱就进不来。 换句话说，法案不过，存量没事，增量难受。 还有一层容易被忽略。Pandl提到现任政府其实已经用别的方式给行业开了口子，机构托管的新规、银行准入的改善、质押相关的政策、加密ETP的框架，这些都不是靠立法推的，是监管机构自己发指引发出来的。SEC预计还会继续用规则制定去填空白。 意思是，就算国会一直卡着，行政这条腿也在往前走。只是这条腿有个毛病，换一届人随时能收回去，法律不行。 对盘面来说这条短期没什么波动，9月表决的预期市场早就消化过一轮。真正的观察点在9月15日，如果连程序性表决都过不去，那就说明这轮周期里美国的市场结构立法基本可以不用指望了，代币化股票那条叙事线的节奏会明显往后拖。做中长线的人，这个时间点值得记一下。 你觉得这部法过不过，对你自己的仓位有实际影响吗，还是说本来就没打算跟着华盛顿做决定？#非农意外转负，CPI成加息关键