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降息，不等于 BTC 必涨。
Crypto 市场最常见的线性逻辑之一：
Fed 降息 → 流动性改善 → BTC 上涨。
但是历史并不是这么走的。
2019 年，美联储连续降息三次，QT 也在 8 月结束，但 BTC 反而在 6 月就已经见顶，随后一路走弱。
所以真正重要的从来不是降不降息，而是：
Fed 为什么降息。
如果是通胀回落、经济仍然健康的预防性降息，当然利好风险资产。
但如果降息背后对应的是增长下行、信用收缩和风险偏好恶化，那么利率下降并不能立刻抵消基本面的压力。
这也是为什么我觉得 2019 年对现在的参考价值很高。
2019 和上一轮 BTC 顶部有几个很相似的地方：
Fed 都进入了降息阶段，QT 都接近结束，BTC 却提前见顶；市场也没有出现传统意义上的全面 山寨季，BTC Dominance 反而维持强势。
这说明一件事：
货币政策转向宽松，可以发生在 Bitcoin 熊市里面。
甚至 Fed 开始降息的时候，市场可能还没有完成最后的出清。
$BTC $ETH
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