Publikovat

#Palantir营收增93%，盘后涨13% Palantir 抛出了一份几乎让市场失语的 Q2财报。营收19.35亿美元，同比增长93%；调整后每股收益0.41美元，大幅超过预期的0.35美元；GAAP净利润突破10.6亿美元，同比暴增逾225%，利润率直接来到55%。更扎眼的是美国商业收入：7.64亿美元，同比增长149%，环比再加速28%。 盘后股价瞬间拉升12%到14%，一度冲高。年初至今这只股票已经跌了接近30%，这次财报至少暂时打断了估值压缩的惯性。 CEO Alex Karp 在电话会和独家采访里用词极其直接：“Forget consensus. To my knowledge, no businesses at our scale has even grown half this much.”他把这个季度称为otherworldly，并反复强调 sovereign AI 需求已经被彻底释放。客户拒绝成为大模型实验室的附庸，他们要的是对自己数据、运营和决策的最大控制权，而不是把竞争优势贡献给别人的训练数据。 这组数字的含金量，远不止超预期三个字。先看结构。美国总营收 15.73亿美元，同比增长115%，已经占总营收的81%。其中政府端8.09亿美元，增长90%；商业端7.64亿美元，增长149%。商业端不仅增速更快，而且连续多个季度在加速。公司顺势把全年美国商业收入指引上调到超过34.24亿美元，对应至少134%的增长；全年总营收指引一口气抬到81.50亿至81.58亿美元，意味着大约82%的同比增长。Q3指引也给到21.60亿至21.64亿美元，同样明显高于市场预期。 再看质量。调整后营业利润率来到62%，Rule of 40得分冲到155%。调整后自由现金流首次单季突破12亿美元。签下的大单数量也在爬升：本季度至少220笔百万美元级合同，其中98笔超过500万美元，73笔超过1000万美元。美国商业端的合同总价值（TCV）达到创纪录的21.32亿美元，同比增长153%。剩余合同价值（RDV）也同步大幅扩张。 这些数字背后有一个清晰的叙事转换：Palantir不再只是政府软件+国防承包商的故事，而是在企业端证明自己能把AI从演示变成可量化的经济产出。Karp反复强调的点很简单；他们卖的不是token，而是能把token转化成实际运营杠杆和决策优势的系统。客户愿意为这种主权控制付钱，而且付的是大单、长单。 市场此前一直在用高估值和增长是否可持续两把刀砍这只股票。年初至今接近30%的跌幅，很大程度上就是这种怀疑的定价。Q2财报至少在数据层面给了一个强硬回应：增长不但没有放缓，反而在更高基数上加速，而且盈利能力和现金流同步跟上。这种“高增长+高利润率+高现金流转化”的组合，在软件公司里极其罕见。 当然，风险并没有消失。估值依然昂贵，任何增长斜率的轻微放缓都会被市场放大解读；政府合同的政治敏感度始终存在；商业端客户的续约率和扩张速度还需要继续验证。但这一次，数字本身已经把讨论从能不能增长推到了“这种增长能持续多久、能扩到多大规模。 Karp自己的判断很明确：这波强劲势头看起来至少还能再持续 18个月。如果美国商业端真的能按指引跑出134%以上的增长，那么Palantir正在做的，就不再是简单的AI概念兑现，而是在重新定义企业级AI软件的护城河、谁能真正把客户的数据主权和运营闭环握在自己手里，谁就能拿走溢价。 盘后13%左右的涨幅，只是市场对这份财报的第一反应。真正的定价，会在接下来几个季度的商业端数据里慢慢展开。