Publikovat

Co přesně je ETH? Je to otázka, kterou mnoho lidí ještě hluboce neprozkoumalo? Mnoho lidí říká, že jde o veřejný řetězec, platformu pro chytré kontrakty a vrstvu vypořádání. Ale čím dál víc mám pocit, že jsou to jen funkce, ne jejich skutečná hodnota. To, co skutečně určuje dlouhodobou hodnotu ETH, nemusí být množství plynu denně spálené nebo jak vysoký je TPS, ale zda se může stát rezervním aktivem celého on-chain finančního systému. Mnoho lidí dlouho diskutuje, že L2 spotřebovaly plyn a aplikační vrstvy přinášely zisky, takže zachycení hodnoty ETH slábne. Věřím, že tyto diskuse nejsou špatné, ale mohou zůstat na první úrovni. Skutečná otázka by měla být: Bude v budoucnu celý on-chain finanční systém opravdu muset držet ETH? Například. Mnoho lidí si myslí, že americký dolar je silný díky SWIFT, Visa a Federálnímu rezervnímu systému. Ale to, co skutečně podporuje status dolaru, nejsou tyto platební nástroje. Místo toho se globální obchod, komodity, devizové rezervy a mezinárodní vypořádání téměř všechny točí kolem dolaru. Lidé drží dolary ne pro denní převody, ale protože celý finanční systém peníze potřebuje. Bude ETH následovat stejnou logiku? Pokud DeFi dále dozrává, RWA bude spuštěna ve velkém měřítku, stablecoiny se dále rozšiřují a více aktiv je vydáváno, obchodováno, půjčováno a zajištěno na blockchainu...... Opravdu důležité není, kolik ETH se denně spotřebuje, ale zda stále více lidí v celém on-chain finančním systému musí ETH držet. Dnes je ETH již nejdůležitějším kolaterálním aktivem v mnoha DeFi protokolech a jádrem celé síťové bezpečnosti, přičemž velké množství ETH je dlouhodobě stakováno. Pokud bude on-chain financování v budoucnu nadále expandovat a ETH zůstane hlavním zajištěním a rezervním aktivem celého systému, jeho hodnota už nebude omezena pouze na plyn, ale na celý on-chain finanční ekosystém. Samozřejmě, největší proměnná je právě zde. Pokud se DeFi, RWA a stablecoiny v budoucnu stanou stále prosperujícími, ale tyto hodnoty se nakonec nevrátí zpět do ETH, nebo pokud bude držení ETH stále méně potřebné, může být dnešní tržní ocenění ETH rozumné. Proto stále více cítím, že budoucnost ETH nebude určovat to, čí TPS bude vyšší nebo nižší poplatky. Místo toho jde o hlubší problém: Jak on-chain financování roste, stane se ETH stále nenahraditelnějším, nebo bude více nahraditelným? Věřím, že odpověď na tuto otázku je to, co skutečně určí hodnotu ETH v příštím desetiletí. $ETH $ETH $BTC