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昨夜亚马逊交出一份“指引略软、股价却大涨”的财报。 盘后一度涨近10%，与此前部分大科技“业绩还行、股价挨打”的反应形成鲜明对比。 核心数据拆解 当期业绩全面超预期营收2006亿美元，同比增长20%，高于市场预期 营业利润275亿美元，同比大增43% AWS营收422亿美元，同比增长37%，创过去18个季度最快增速，也明显高于预期 指引成为唯一“瑕疵” 三季度营收指引1970–2020亿美元（中值约1995亿美元），低于分析师预期的约2040亿美元 营业利润指引225–265亿美元，中值也略低于市场预期 表面上看，是“当期强、前瞻弱”。但市场选择了用脚投票，把焦点放在了更核心的地方。 为什么指引不及预期，股价还能大涨？ AWS重新加速，是真正的核心 37%的增速意味着亚马逊云业务正在重新进入高增长轨道。在当前AI军备竞赛中，谁能证明“投入正在转化为收入”，谁就能获得溢价。亚马逊用最快18个季度的增速给出了答案。 AI与芯片业务开始规模化 CEO贾西明确表示，AI业务和自研芯片业务的年化收入规模均已超过250亿美元。这不再是“故事”，而是正在兑现的收入。 资本开支上调被市场接受 公司将全年资本开支预期从2000亿美元上调至2200亿美元，主要因内存成本上升和AI需求持续旺盛。与部分同行“上调开支被砸”不同，亚马逊因为有清晰的增长支撑，市场选择了容忍。 一次性收益放大了利润数字，但市场看得更清 净利润大幅增长包含对Anthropic投资的公允价值变动。市场更看重的是营业利润和AWS的真实动能，而非一次性项目。#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%