Zakladatel Telegramu získal zpět svou svobodu a TON oficiálně oznámil financování ve výši 400 milionů dolarů, což může přivítat zlom ve vývoji

Autor: Nancy, PANews

Kdysi dávno ekosystém TON rychle stoupal v šílenství "provoz je hodnota" s mocným dopravním požehnáním Telegramu. S postupným vypíráním dividendy z návštěvnosti se však roztrhla opona reality a růstový motor ekosystému TON se začal zpomalovat. S jednotnou narativní logikou, nerovnováhou v alokaci zdrojů, dopadem vnějších událostí a kolísáním tržních cyklů se ekosystém TON dostal do bolestivého období.

V současné době může TON zahájit obrat po odlivu návštěvnosti, a to díky účasti špičkových investorů rizikového kapitálu na financování ve výši 400 milionů amerických dolarů a častým zprávám o dobrých zprávách po exkluzivním spojení s Telegramem, což přináší TONu nová očekávání růstu.

Získání financování ve výši 400 milionů dolarů a exkluzivní návštěvnosti Telegramu

Dne 20. března oznámila nadace Open Network Foundation (TON Foundation) kolo financování ve výši více než 400 milionů dolarů, mezi něž patří Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates a Libertus Capital a SkyBridge a mnoho dalších známých institucí rizikového kapitálu. Uvádí se, že toto financování nebylo dokončeno tradiční formou vlastního kapitálu nebo hotovosti, ale formou nákupu tokenů TON, což je okolním světem vnímáno jako uznání růstového potenciálu TON.

Podle veřejných informací má TON za sebou již šest kol financování, většinou formou mimoburzovních (OTC) transakcí. Pokud jde o rozsah investic, poslední kolo veřejně zveřejněného financování činilo 30 milionů USD a tentokrát byla kapacita získávání finančních prostředků výrazně vylepšena a rozsah financování ve výši 400 milionů USD stanovil pro TON nový historický investiční rekord. A co víc, toto kolo financování přilákalo účast řady špičkových západních VC, jejichž kapitálové zázemí je velmi hluboké, a jejich dosavadní výsledky také dodaly příběhu TON více představivosti.

Například Ribbit Capital, rizikový kapitál zaměřený na fintech a kryptoměny, úspěšně vsadil na průmyslové giganty, jako jsou Revolut, Nubank, Coinbase a Robinhood; Společnost Benchmark investovala do známých společností, jako jsou eBay a Instagram, s přesnou vizí; Investiční stopa společnosti Sequoia Capital je také velmi široká a zahrnuje hvězdné projekty, jako jsou Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks a StarkWare.

Pro TON má toto kolo financování mnohem větší význam než samotné fondy a kolektivní podpora západního tradičního kapitálu vysílá signál, že TON je uznáván mainstreamem, zejména s ohledem na nejistotu, kterou přinesl minulý vývoj Telegramu v důsledku regulačních tlaků.

Kromě získání podpory kapitálu přinesl TON také dobré zprávy na ekologické úrovni. Přestože se TON a Telegram v minulosti od sebe oddělily kvůli regulačním potížím, nyní jsou obě strany opět hluboce svázány a v lednu letošního roku Pavel Durov veřejně dal najevo, že TON se stane výhradním blockchainovým partnerem Telegramu. V rámci exkluzivního partnerství musí být všechny applety Telegramu migrovány do ekosystému TON a token TON se také stane aktivem exkluzivním pro platby pro všechny chatovací služby Telegram.

Silná podpora návštěvnosti Telegramu přinese TONu více prostoru pro růst. Podle nejnovějšího sdělení Pavla Durova má nyní Telegram více než 1 miliardu aktivních uživatelů měsíčně, což z něj činí druhou největší aplikaci pro zasílání zpráv na světě (kromě jedinečného čínského WeChatu). Aktivita uživatelů je také na vzestupu, v průměru 21krát na uživatele otevře Telegram za den a používá jej 41 minut denně. Tržby Telegramu zároveň výrazně vzrostly a v roce 2024 dosáhly zisku 547 milionů dolarů. Nejen to, Telegram také pokračuje ve vylepšování svých produktů a platforma pokračuje v optimalizaci zážitku z produktu, jako je nedávné oznámení spuštění třetí hlavní aktualizace roku, vylepšení funkce videa a vyhledávání nálepek AI a plánuje zavést funkce obchodování a výdělku v kryptopeněženkách s vlastní úschovou a také spustí věrnostní program pro držitele TON, aby dále podpořil popularitu ekosystému TON.

Nedávný návrat Pavla Durova vnesl do TONu také novou sebedůvěru a vitalitu. Durov je považován za klíčového propagátora TONu a jeho osobní situace má přímý dopad na důvěru komunity a tempo ekologického rozvoje. V srpnu loňského roku byl ve Francii zatčen za údajnou nedostatečnou regulaci nelegálního obsahu na Telegramu, což krátce zmařilo důvěru trhu a způsobilo propad cen TVL a mincí. Nedávná úprava podmínek soudního dohledu ze strany francouzských úřadů tak, aby mu umožnila návrat do jeho dlouhodobého bydliště v Dubaji, však vedla k oživení TON komunity. Durov od svého návratu udělal spoustu kroků, například utratil 5 000 tun za získání uživatelského jména "elonmusk" na Telegramu a AI bot Grok vyvinutý společností xAI je nyní k dispozici na Telegramu zdarma pro předplatitele Premium.

Silná finanční podpora, podpora od špičkových VC, hluboké vazby na ekosystém Telegramu a návrat Durova, to vše přispělo k vysokému optimismu trhu ohledně příběhu TON.

Ekologický boom ustupuje a odchází a je třeba naléhavě vyřešit několik dilemat

V této fázi však ekosystém TON stále čelí vážným výzvám. Řada klíčových indikátorů ekosystému TON vykazovala v uplynulém roce výrazný klesající trend a postupně vstoupila do období ochlazování z prosperity minulosti.

Data společnosti Artemis ukazují, že za poslední rok klesl token TON o více než 54,8 % ze svého vrcholu a jeho tržní kapitalizace se výrazně snížila z maxima 25,2 miliardy dolarů. Současně také celková uzamčená hodnota (TVL) ekosystému TON utrpěla výrazný pokles, a to z maxima přes 770 milionů USD na dnešních 170 milionů USD, což je pokles o 77,9 %.

Pokles aktivity v řetězci dále zdůrazňuje neutěšenou situaci ekosystému TON. Podle údajů společnosti Artemis se počet denních aktivních adres TON propadl z maxima 2,5 milionu na současných 137 000, což je zlomek z celkového počtu, což je pokles o více než 94,5 %. Denní objem obchodů se zároveň snížil z maxima 2,3 miliardy USD na současných 320 milionů USD, což představuje pokles o 86,1 %. Prudký pokles těchto čísel jasně ukazuje na pokles ekonomické vitality v rámci ekosystému TON, kdy se výrazně snižuje zapojení uživatelů a transakční aktivita.

Současný stav ekosystému TON je kombinací několika faktorů. Na jedné straně byl TON v počátcích velmi závislý na mini programech a mini hrách v ekosystému Telegramu a rychle přilákal velký provoz s obrovskou uživatelskou základnou sociální platformy. Tento růstový model založený na krátkodobé popularitě je však obtížné udržet poté, co efekt tvorby bohatství zeslábne a svěžest uživatelů se vytratí a ztratí svou klíčovou hnací sílu. Zejména v počátcích bylo mnoho uživatelů přitahováno prostřednictvím mechanismů, jako je "Tap To Earn", ale nakonec se jim nepodařilo efektivně se transformovat na dlouhodobé a stabilní ekologické účastníky, což vedlo k rychlému vyčerpání dividend z provozu.

Na druhou stranu ekologický narativ TONu se točí především kolem sociálních atributů a miniher Telegramu a ve srovnání s jinými veřejnými řetězci je jeho rozložení v diverzifikovaných tratích, jako jsou DeFi, AI a DePIN, zjevně nedostatečné a jeho konkurenceschopnost je relativně slabá. Soudě podle sledování distribuce TVL společnosti DeFiLlama za poslední měsíc má pouze protokol likvidních sázek Tonstakers TVL vyšší než 100 milionů amerických dolarů a existuje pouze 13 projektů s rozsahem TVL od jednoho milionu do deseti milionů amerických dolarů, což zdůrazňuje vysokou koncentraci ekologických projektů TON a nedostatky v diverzifikovaném rozvoji. A nejen to, práh technologického vývoje TONu je vysoký a jeho unikátní programovací jazyk a design architektury nejsou přívětivé pro vývojáře, což má za následek pomalý postup ve vývoji projektů v ekosystému, což ztěžuje přilákání dalších kvalitních týmů, což dále omezuje rozmanitost a inovační schopnosti ekosystému.

Kromě toho nerovnováha v distribuci zdrojů v rámci ekosystému TON také zhoršuje jeho nesnáze. Jak již bylo zmíněno dříve, marketingové a investiční investice TONu se také většinou zaměřují na minihry Telegramu, včetně Catizen, Notcoin a Hamster Kombat, které dosáhly velkého úspěchu díky virálnímu šíření Telegramu v prvních dnech spuštění, ale podobné jevy nebyly úspěšně replikovány v jiných stopách TON. Současně je kvůli koncentraci velkých zdrojů na malý počet předních aplikací obtížné pro jiné malé a střední projekty sdílet pozornost uživatelů a investorů kvůli nedostatku tržní expozice a podpory vyprávění. Tato nerovnováha vede nejen k tomu, že vývoj ekosystému TON je příliš homogenní, ale také oslabuje jeho schopnost odolávat rizikům. Spolu se změnami v celkovém tržním prostředí a vnějšími konkurenčními tlaky se situace společnosti TON dále zhoršila.

Stručně řečeno, to, zda TON dokáže nastartovat novou růstovou křivku, závisí nejen na neustálém posilování vnější dopravy, ale také na dosažení zásadních průlomů v ekologické diverzifikaci, technologických inovacích a integraci zdrojů.