Od DeFi k DeETF: Kdo v tichosti přepisuje základní logiku alokace aktiv DeFi?

Úvod: Od hračky geeka po novou oblíbenou postavu Wall Street, jak to DeFi dokázalo?

V posledních několika letech se ve finančním světě objevilo módní slovo, které se neustále objevuje - DeFi (decentralizované finance). Před několika lety, kdy geekové teprve začínali budovat na Ethereu nějaké bizarní finanční nástroje, si nikdo nedokázal představit, že tyto "malé hračky" konečně přitáhnou pozornost tradičních finančních papalášů z Wall Street.

Když se ohlédneme za lety 2020-2021, DeFi se dostalo na výsluní závratným tempem. V té době se celková tržní hodnota (TVL) vyšplhala z více než miliardy dolarů na vrchol 178 miliard dolarů. Podivně znějící protokoly jako Uniswap a Aave se na chvíli staly populárními projekty v globálním kryptosvětě.

Pro většinu běžných investorů však DeFi vždy působilo jako labyrint plný nástrah. Provoz peněženky je bolest hlavy a chytré kontrakty jsou stejně jako Marťan těžko pochopitelné, nemluvě o tom, že je třeba dávat pozor, aby se zabránilo každodennímu hackování aktiv. Data ukazují, že i když je DeFi tak populární, na trh skutečně vstupuje méně než 5 % investičních institucí na tradičním finančním trhu. Na jedné straně se investoři touží ponořit; Na druhou stranu váhají s jednáním kvůli různým prahovým hodnotám.

Ale čich kapitálu je vždy nejostřejší. Od roku 2021 se objevil nový nástroj, který se konkrétně zabývá otázkou "jak snadno investovat do DeFi", a tím je Decentralizovaný ETF (DeETF). Integruje koncept produktů ETF do tradičních financí a transparentnost blockchainu, který nejen zachovává pohodlí a standardizaci tradičních fondů, ale také zohledňuje prostor pro vysoký růst aktiv DeFi.

Lze pochopit, že DeETF jsou jako most, který spojuje "těžko vstupovatelný" nový svět DeFi na jedné straně a investory, kteří jsou obeznámeni s tradičními finančními produkty, na straně druhé. Tradiční instituce mohou i nadále investovat se svými známými finančními účty, zatímco nadšenci do blockchainu mohou snadno kombinovat své investiční strategie, jako by hráli hru.

Jak přesně tedy DeETF vznikly, když DeFi rostlo? Jak se vyvíjela a jak se krok za krokem stala novou silou v oblasti správy aktiv v řetězci? Dále si povíme o příběhu, který stojí za zrodem DeFi a příběhu, který stojí za tímto novým finančním druhem.

Část 1: Od DeFi k DeETF: Historie vzestupu On-Chain ETF

(1) Raný průzkum (2017-2019): Počáteční pokusy a předzvěst

Pokud je DeFi finanční revolucí, pak musela začít bez Etherea. Mezi lety 2017 a 2018 několik raných projektů na Ethereu, jako jsou MakerDAO a Compound, poprvé ukázalo světu možnosti decentralizovaných financí. Přestože byl rozsah ekosystému v té době stále velmi omezený, nové finanční hry, jako jsou půjčky a stablecoiny, již vyvolaly malou vlnu v kruhu geeků.

Koncem roku 2018 a začátkem roku 2019 byl spuštěn Uniswap, který nabízel bezprecedentní model "Automated Market Maker (AMM)", díky kterému bylo "obchodování" mnohem jednodušší, aniž by vás musely trápit složité knihy objednávek. V letech 2017 až 2018 MakerDAO a Compound demonstrovaly možnosti decentralizovaných půjček a stablecoinů. Následně model Automated Market Maker (AMM) společnosti Uniswap, který byl spuštěn koncem roku 2018 a začátkem roku 2019, výrazně zjednodušil obchodování v řetězci. Do konce roku 2019 se TVL DeFi blížila $600 milionům.

Ve stejné době se také v tichosti začal zaměřovat na tradiční finance. Některé nadšené finanční instituce v tichosti nasadily technologii blockchain, ale v současné době je stále trápí složité technické problémy a nemohou se na ní skutečně podílet. Ačkoli v té době nikdo výslovně nenavrhl koncept "DeETF", potřeba tolik potřebného mostu mezi tradičními fondy a DeFi se již v této fázi začíná objevovat.

(2) Exploze trhu a tvorba konceptu (2020–2021) :D eETF V předvečer debutu eETFPokud

2020 náhlá epidemie změnila směr globální ekonomiky a přiměla velké množství kapitálu k přílivu na trh s kryptoměnami. DeFi během tohoto období explodovalo a TVL vyletěla ohromujícím tempem, z 1 miliardy dolarů na 178 miliard dolarů o rok později.

Příliv investorů byl tak šílený, že se síť Ethereum stala tak ucpanou, že dokonce došlo k extrémní situaci, kdy transakční poplatky přesáhly 100 $ najednou. Řada oslnivých nových modelů, jako je těžba likvidity a farmaření s výnosy, rychle rozpálila trh, ale zároveň také odhalila obrovský práh pro účast uživatelů. Mnoho běžných uživatelů si povzdechlo: "Hraní DeFi je opravdu mnohem obtížnější než obchodování s akciemi!" "

Právě v této době se některé tradiční finanční společnosti začaly horlivě chopit příležitosti. DeFi Technologies Inc. (ticker symbol: DEFTF), veřejně obchodovaná kanadská společnost, je ukázkovým příkladem. Společnost, která původně neměla s kryptoměnami nic společného, provedla v roce 2020 rozhodující transformaci a začala uvádět na trh finanční produkty, které sledují hlavní protokoly DeFi (jako jsou Uniswap a Aave), což uživatelům umožňuje zapojit se do světa DeFi stejně snadno jako nákup a prodej akcií na tradičních burzách. Vznik tohoto druhu produktu je také známkou oficiálního klíčení konceptu "DeETF".

Zároveň se v tichosti pohybuje i decentralizovaná dráha. Projekty jako DeETF.org začaly experimentovat s decentralizovanou správou portfolií ETF přímo pomocí chytrých kontraktů, ale toto období experimentování je stále v plenkách.

(3) Přeskupení trhu a splatnost modelu (2022–2023) :D formalizaci eETF

a popularita DeFi netrvala dlouho. Na začátku roku 2022 se Terra zhroutila, FTX zkrachovala a tato série událostí černé labutě téměř zničila důvěru investorů. Trh DeFi, TVL, klesl přímo ze 178 miliard dolarů na 40 miliard dolarů.

Krize však často přicházejí s příležitostmi. Ostré turbulence na trhu přiměly lidi, aby si uvědomili, že prostor DeFi naléhavě potřebuje bezpečnější a transparentnější investiční nástroje, což místo toho vedlo k vývoji a splatnosti DeETF. Během tohoto období již "DeETF" nebyl jen konceptem, ale postupně se vyvinul do dvou jasných modelů:

• Tradiční finanční kanály byly dále posíleny: Instituce jako DeFi Technologies využily trendu k rozšiřování svých produktových řad a uvádění na trh stále robustnějších ETP (produktů obchodovaných na burze) a kotace na tradičních burzách, jako je kanadská burza v Torontu. Tento model výrazně snižuje práh pro účast drobných investorů a je také upřednostňován tradičními institucemi.

• Vzestup decentralizovaného modelu v řetězci: Ve stejné době byly také oficiálně spuštěny on-chain platformy, jako jsou DeETF.org a Sosovalue, které realizují správu aktiv a transakce portfolia přímo prostřednictvím chytrých kontraktů. Tyto platformy nevyžadují centralizovanou správu a uživatelé mohou sami vytvářet, obchodovat a upravovat portfolia. Přitahuje zejména kryptonativní uživatele a investory, kteří hledají absolutní transparentnost.