Od krypto velryby Jamese Wynna po manipulaci s trhem, odhalování příležitostí a obav on-chain kontraktu Hyperliquid

Napsal: Lawrence, Mars Finance

Hyperliquid: Nový vládce likvidity v řetězci

květnu 2025 zahájil trh s kryptoměnami nové kolo průlomů na trhu, přičemž Bitcoin prolomil hranici 110 000 USD a Ethereum stálo na 2 600 USD.

Vzestup Hyperliquidu není náhodný. Jeho průměrný denní objem obchodů činí více než 70 % a 7denní objem obchodů se zvýšil o 46 %, což výrazně převyšuje podobné platformy.

Za tímto jevem stojí extrémní snaha obřích velryb o vysokou páku, nízké poplatky a transparentnost. Vezměme si například Jamese Wynna, známého obchodníka, který nedávno otevřel dlouhou pozici v bitcoinech v hodnotě $568 milionů na Hyperliquidu se 40násobnou pákou, což přímo posunulo cenu BTC nad psychologickou bariéru 100 000 $, což je v tradičních CEXech téměř nemožné dosáhnout. Funkce "on-chain CEX" společnosti Hyperliquid – kombinace decentralizované transparentnosti a centralizovaného pákového efektu – z ní dělá vynikající arénu pro velrybí hry.

Logika lovu velryb: Od poziční hry k manipulaci s tržním sentimentemV

ekosystému Hyperliquid se ziskový model Whale vyvinul nad rámec jednoduchého dlouhého a krátkého obchodování a vyvinul se v kombinaci "ekonomiky pozornosti" a "psychologické války".

Vezmeme-li si jako příklad Jamese Wynna, jeho obchodní strategie se vyznačuje třemi charakteristikami: vysokou pákou (40krát), velkými pozicemi (stovky milionů dolarů) a otevřenými příkazy. Tím, že zaujímá otevřené pozice, nejenže přitahuje následné fondy, které tlačí cenu podkladového aktiva nahoru, ale také zesiluje náladu na trhu prostřednictvím sociálních médií a vytváří pozitivní zpětnou vazbu "pozice-sentiment-cena". Například jeho pokračující výkřiky "100 000 $ je stále podhodnocených" pro bitcoin přímo vedly k tomu, že velký počet drobných investorů sledoval trend a dále konsolidoval býčí trend.

Tato strategie není ojedinělým případem. Dříve jiný hyperlikvidní velrybí @qwatio přesně vsadil na rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách s 50násobným pákovým efektem, což za jediný den vyneslo zisk více než 9 milionů dolarů.

Ačkoli detektiv ZachXBT odhalil, že jeho skutečná identita je britský podvodník William Parker, jeho přítomnost na trhu to nesnížilo. Takové případy odhalují tvrdou realitu: na trhu on-chain kontraktů jsou "legitimita" a "ziskovost" velryb často odděleny a trh se více zaměřuje na výsledek než na prostředky.

Ještě více alarmující je, že provoz obřích velryb v řetězci odvodil nové metody manipulace s trhem. Například výběrem nerealizovaných zisků za účelem snížení marže lze přimět likvidační mechanismus platformy, aby převzal pozici, a tím přenesl riziko na pool likvidity (jako je HLP Vault). Při likvidaci Hyperliquidu v březnu 2025 dosáhla obří velryba díky této metodě zisku 1,86 milionu dolarů, zatímco fond likvidity platformy přišel o 4 miliony dolarů. Tato "arbitráž v pravidle" odhalila mezery v řízení rizik v on-chain kontraktech a také donutila Hyperliquid naléhavě snížit pákový efekt (BTC na 40x, ETH na 25x) a zlepšit maržový systém.

Meme mince a pákový efekt: "Dvousečný meč" obřích velrybV ekosystému

Hyperliquid se kombinace Meme Coinů a kontraktů s vysokou pákou stala dalším mocným nástrojem pro obří velryby ke sklizni likvidity. Vzestup Jamese Wynna úzce souvisí s meme coinem: v roce 2023 vsadil na PEPE s podílem 7 000 USD a nakonec dosáhl zisku více než 25 milionů USD;