Trh zaplavuje tsunami nových bitcoinových BTC treasury společností – firem, které se téměř výhradně věnují hromadění bitcoinů.
Vzhledem k tomu, že všechny se více či méně řídí příručkou Strategie (MSTR), vyvstávají otázky o nejlepších způsobech, jak je ocenit a porovnat je mezi sebou.
"Nejdůležitější metrikou pro bitcoinovou pokladnu je prémie, se kterou se obchoduje ve vztahu k jejím podkladovým čistým aktivům, včetně jakékoli provozní společnosti," napsal Greg Cipolaro, globální vedoucí výzkumu v bitcoinové finanční společnosti NYDIG, ve zprávě z 6. června.
Na první pohled to znamená sečíst bitcoiny, hotovost a hodnotu podniku společnosti s výjimkou bitcoinů a odečíst závazky, jako je dluh a preferenční akcie. "Je to právě tato prémie, která umožňuje těmto společnostem převádět akcie na bitcoiny, což v podstatě funguje jako směnárna přeměňující akcie na bitcoiny," řekl Cipolaro.
Jedna z nejpopulárnějších metrik, mNAV, měří ocenění společnosti podle její čisté hodnoty aktiv – v těchto případech jejich bitcoinových pokladen. mNAV nad 1,0 signalizuje, že investoři mají zájem zaplatit prémii za expozici vůči akciím ve vztahu k jejich zásobě bitcoinů; mNAV pod 1,0 však znamená, že vlastní kapitál má nyní nižší hodnotu než držba společnosti.
Ale mNAV sám o sobě je "žalostně nedostatečný" pro analýzu silných a slabých stránek těchto firem, řekl Cipolaro. Výzkumná zpráva využila další metriky, jako je NAV, mNAV měřeno tržní kapitalizací, mNAV podle hodnoty podniku a akciová prémie vůči NAV, aby poskytla komplexnější obrázek.
Z tabulky například vyplývá, že akciová prémie společností Semler Scientific (SMLR) a Trump Media (DJT) vůči NAV (která měří procentuální rozdíl mezi tržní cenou fondu a jeho čistou hodnotou aktiv) je nejnižší z osmi měřených společností, a to na úrovni -10 %, respektive -16 %, a to navzdory skutečnosti, že obě společnosti mají mNAV vyšší než 1,1.
Bohužel, SMLR i DJT se v pondělí příliš nezměnily, i když se bitcoin vyšplhal na 108 500 $ oproti úrovni 105 000 $ v pátek večer. MSTR je vyšší o necelých 5 %.