Dnešní zpravodaj Crypto for Advisor k vám přichází z Consensus Toronto. Energie je vysoká, protože tvůrci politik v oblasti digitálních aktiv, lídři a influenceři se scházejí, aby hovořili o bitcoinu, blockchainu, regulaci, umělé inteligenci a mnohem více!

Účastníte se konsensu? Navštivte stánek CoinDesk, #2513. Pokud máte zájem přispívat do tohoto newsletteru, Kim Klemballa bude na stánku dnes, 15. května, od 15 do 17 hodin EST. Na tento e-mail můžete také odpovědět přímo.

V dnešním Crypto for Advisors vysvětluje Harvey Li z Tokenization Insights stablecoiny, odkud pocházejí a jejich růst.

Poté Trevor Koverko ze společnosti Sapien odpovídá na otázky týkající se stavu předpisů o stablecoinech a jejich přijetí s předpisy v Evropě v Ask an Expert.

Děkujeme našemu sponzorovi zpravodaje tohoto týdne, společnosti Grayscale. Pro finanční poradce poblíž Chicaga pořádá Grayscale ve čtvrtek 22. května exkluzivní akci Crypto Connect. Víc se uč.

– Sarah Morton

Stablecoiny - minulost, současnost a budoucnost

Když se velké finanční instituce - od Citi a Standard Chartered po Brevan Howard, McKinsey a BCG - shromáždí kolem kdysi specializované inovace, je dobré si toho všimnout, zvláště když jsou inovací stablecoiny, tokenizovaná reprezentace peněz v řetězci.

To, co byl e-mail pro internet, je stablecoin pro blockchain – okamžitý a nákladově efektivní převod hodnoty v globálním měřítku fungující 24 hodin denně, 7 dní v týdnu. Stablecoin je prvním zabijáckým případem použití blockchainu.

Stručná historie

USDT, který byl poprvé představen společností Tether v roce 2015 a oslavován jako první stablecoin, nabídl prvním uživatelům kryptoměn způsob, jak držet a převádět stabilní hodnotu denominovanou v dolarech v řetězci. Do té doby byl jejich jedinou alternativou bitcoin.

Stablecoin Tetheru krytý dolary debutoval na Bitfinexu, než se rychle rozšířil na hlavní burzy, jako jsou Binance a OKX. Rychle se stal výchozím obchodním párem v celém ekosystému digitálních aktiv.

Jak rostlo přijetí, rostla i jeho užitečnost. Stablecoin již nebyl jen obchodním nástrojem, ale stal se primárním peněžním ekvivalentem pro obchodování, správu hotovosti a platby.

Níže je uvedena trajektorie velikosti trhu stablecoinů od jejich počátku, která odráží jejich vývoj od kryptoměnového výklenku k základnímu pilíři digitálních financí.

Využití ve velkém

měřítku Důvodem, proč jsou stablecoiny horkým tématem ve financích, je jejich rychlé přijetí a růst. Podle společnosti Visa přesáhl objem transakcí stablecoinů v řetězci v roce 2024 $5,5 bilionu. Pro srovnání, objem společnosti Visa činil 13,2 bilionu dolarů, zatímco společnost Mastercard ve stejném období zobchodovala 9,7 bilionu dolarů.

Proč takové šíření? Protože stabilní hotovost denominovaná v dolarech je mízou pro celý ekosystém digitálních aktiv. Zde jsou 3 hlavní případy použití stablecoinu.

Hlavní případy použití

1. Obchodování s digitálními aktivy

Vzhledem k jeho původu není překvapením, že obchodování bylo prvním velkým případem použití stablecoinu. To, co začalo jako specializovaný nástroj pro uchování hodnoty v roce 2015, je nyní tlukoucím srdcem obchodování s digitálními aktivy. Dnes stablecoiny podporují roční objem obchodů na centralizovaných burzách ve výši více než $30 bilionů a pohánějí drtivou většinu spotových a derivátových aktivit.

Dopad stablecoinu však nekončí u centralizovaných burz – je také páteří likvidity decentralizovaných financí (DeFi). Obchodníci na chainu potřebují stejný spolehlivý peněžní ekvivalent pro pohyb do a z pozic. Pohled na přední decentralizované platformy, jako jsou Uniswap, PancakeSwap a Hyperliquid, ukazuje, že nejlepší obchodní páry jsou konzistentně denominovány stablecoiny.

Měsíční objemy decentralizovaných směn podle The Block běžně dosahují 100–200 miliard dolarů, což dále upevňuje roli stablecoinu jako základní vrstvy moderního trhu s digitálními aktivy.

2. Reálná aktiva Reálná

aktiva (RWA) jsou tokenizované verze tradičních nástrojů, jako jsou dluhopisy a akcie. Kdysi okrajová myšlenka, RWA nyní patří mezi nejrychleji rostoucí třídy aktiv v kryptoměnách.

V čele této vlny je tokenizovaný trh amerických státních dluhopisů, který se nyní může pochlubit více než 6 miliardami AUM. Tyto on-chain státní dluhopisy, které byly spuštěny na začátku roku 2023, otevřely dveře krypto-nativnímu kapitálu, aby získal přístup k výnosům amerických státních pokladničních poukázek s nízkou mírou rizika a krátkou splatností.

Přijetí zaznamenalo podle RWA.xyz ohromující nárůst o 6 000 %: z pouhých 100 milionů dolarů na začátku roku 2023 na více než 6 miliard dolarů AUM dnes.

Těžké váhy v oblasti správy aktiv, jako jsou BlackRock, Franklin Templeton a Fidelity (čeká se na schválení SEC), vytvářejí on-chain treasury produkty pro digitální kapitálové trhy.

Na rozdíl od tradičních státních dluhopisů nabízejí tyto digitální verze okamžitou mincovnu/odkupy 24/7 a bezproblémovou kompozici s dalšími příležitostmi výnosů DeFi. Investoři mohou upisovat a vyplácet nepřetržitě, přičemž likvidita stablecoinů je dodávána v reálném čase. Zařízení společnosti Circle s BUIDL společnosti BlackRock a integrace společnosti PayPal s OUSG společnosti Ondo jsou jen dva významné příklady.

3. Platba

Hlavním nově vznikajícím případem použití stablecoinů jsou přeshraniční platby, zejména v koridorech nedostatečně obsluhovaných tradiční finanční infrastrukturou.

Ve velké části světa zůstávají mezinárodní platby pomalé, drahé a náchylné k chybám kvůli závislosti na korespondenčním bankovnictví. Naproti tomu stablecoiny nabízejí obchodníkům a spotřebitelům alternativu díky okamžitým, levným a neustále dostupným převodům. Podle výzkumu společnosti a16z jsou platby stablecoiny o 99,99 % levnější a o 99,99 % rychlejší než tradiční bankovní převody a vypořádávají se 24 hodin denně, 7 dní v týdnu.

Tento posun nabírá na síle i na Západě. Akvizice společnosti Bridge společností Stripe za 1 miliardu dolarů a následné zavedení Stablecoin Financial Account signalizují začátek mainstreamového globálního přijetí. Mezitím zavedení výnosů ze zůstatků PYUSD společností PayPal zdůrazňuje vzestup stablecoinu jako legitimní vertikály maloobchodních plateb.

To, co bylo kdysi krypto-nativní řešení, se rychle stává globálním finančním nástrojem.

- Harvey Li, zakladatel, Tokenization Insight

Zeptejte se odborníka

Q. Můžete ve světle nedávných zpráv z Evropy týkajících se stablecoinů a Tetheru vysvětlit, jak je investice do stablecoinů pro jednotlivce cenná?

A. V inherentně volatilním a vysoce rizikovém světě kryptoměn poskytují stablecoiny jednotlivcům kapitálově efektivní způsob, jak získat expozici vůči digitálním aktivům. Tato digitální aktiva, navázaná na fiat měny, jako je euro, nebo komodity, jako je zlato, poskytují stabilitu a zajištění proti volatilitě kryptoměn. Krypto jednotlivci mohou bezpečně zaparkovat své prostředky ve stablecoinech v dobách nejistoty, aniž by museli opustit trh a jednat s TradFi.

To je důvod, proč kryptoměnám dominují stablecoiny. Jejich kombinovaná tržní kapitalizace přesáhla 245 miliard dolarů, což je za posledních pět let masivní 15násobný nárůst.

Otázka. Jsou stablecoiny vzhledem k současným tržním trendům v Evropě více či méně náchylné k výkyvům trhu?

A. I když jsou stablecoiny ze své podstaty méně volatilní než typická kryptoaktiva, zůstávají citlivé na regulační vývoj a důvěryhodnost emitenta. Pokud jde konkrétně o Evropu, stablecoiny se staly méně náchylnými k výkyvům trhu v důsledku přísných regulačních opatření.

To zahrnuje implementaci nařízení o trzích s kryptoaktivy (MiCA), které poskytuje jasný právní rámec, který vyžaduje, aby emitenti stablecoinů udržovali dostatečné rezervy a dodržovali přísné standardy správy. Tato pravidla snižují riziko odpoutání a posilují celkovou stabilitu. To však vede ke konsolidaci trhu, nedostatku konkurence a zároveň ke snížení inovací.

Otázka. Stává se Evropa novým centrem stablecoinů, protože se stává vnímavějším ke kryptoměnám?

A. Evropa signalizuje přátelský přístup ke kryptoměnám prostřednictvím MiCA, prvního komplexního kryptografického rámce na světě, který zavádí licenční požadavky pro poskytovatele služeb digitálních aktiv a protokoly AML. Cílem je vytvořit strukturované a harmonizované regulační prostředí pro kryptotrh, chránit zákazníky a zajistit finanční stabilitu.

Prostřednictvím vyvíjejících se předpisů MiCA by Evropa jistě mohla zvýšit důvěru institucí a přilákat více emitentů stablecoinů. To by však vyžadovalo překonání problémů s licencováním (zdlouhavý a nákladný proces), efektivní implementaci na národní úrovni a přizpůsobení se rychle se rozvíjejícímu kryptoprostoru.

Evropa v současné době není světovým lídrem v přijímání stablecoinů, ale díky jasnějším pravidlům a otevřenosti vůči subjektům, které dodržují předpisy, má dobrou pozici k tomu, aby se stala klíčovým centrem pro inovace stablecoinů, které dodržují předpisy.

- Trevor Koverko, spoluzakladatel, Sapien

Pokračujte ve čtení

• New Hampshire se stal prvním americkým státem, který přijal zákon o strategických bitcoinových rezervách.
• Předseda SEC Paul Atkins říká, že jeho prioritou je "vyvinout racionální regulační rámec pro kryptoměny".
• Stane se Missouri prvním státem, který mimo jiné osvobodí kapitálové zisky ze zisků z bitcoinů?