Bitcoin (BTC) se za čtyři roky hodně změnil, distancoval se od stinných centralizovaných subjektů, jako je FTX, a stal se platformou dne mezi institucionálními investory. Návrat k šestimístným částkám v tomto měsíci uprostřed ochlazujícího se napětí v oblasti cel však představuje řadu varovných signálů, které se zdají být děsivě podobné maximu cyklu v roce 2021.
V roce 2021 dosáhl bitcoin v dubnu historického rekordního maxima 65 000 USD, což se shodovalo s přívalem aktivity ze strany MicroStrategy Michaela Saylora (tehdy pojmenovaného) a IPO společnosti Coinbase (COIN). Vzrušení využili chytří obchodníci, kteří velkou zprávu shortovali a o pouhé dva měsíce později sjeli BTC na konečné dno na 28 000 USD.
Poté, co se celé odvětví začalo připravovat na trvalý medvědí trh nebo dokonce na konec bitcoinu (vzpomeňte si na čínský zákaz těžby), BTC se otočil a zahájil rally, která se nezastavila po dobu čtyř měsíců. Tento neúnavný nárůst vzhůru vyústil v nové rekordní maximum $69 000, a to navzdory všem metrikám v řetězci, které ukazují na medvědí výsledek.
Zlověstné je, že současná cenová akce je tentokrát doprovázena stejnými metrikami v řetězci, které vyprávějí podobný příběh o potenciálním dvojitém vrcholu.
Hlubší ponor
První z těchto metrik je týdenní RSI, který vykazuje tři údery medvědí divergence od března 2024, prosince 2024 a května 2025. RSI je indikátor, který porovnává průměrné zisky s průměrnými ztrátami za stanovené období, aby posoudil potenciálně překoupené nebo přeprodané podmínky. Medvědí divergence je situace, kdy RSI trenduje směrem dolů, zatímco cena trenduje směrem vzhůru.
To spolu s objemy obchodů, které jsou nižší ve srovnání s počátečním pohybem nad 100 tisíc USD, naznačuje, že hybnost tohoto výkyvu výše se zmenšuje. Objemy klesají na krypto i institucionálních místech, přičemž objem futures na CME BTC nedokázal překonat 35 000 kontraktů během tří z předchozích čtyř týdnů. Počáteční pohyb zaznamenal objemy pravidelně přesahující 65 000 kontraktů, přičemž třikrát dosáhly více než 85 000. Jeden kontrakt na CME má hodnotu 5 bitcoinů (514 000 USD).
Stejně jako v roce 2021 se i open interest odchyluje od cenové akce, v současné době Open interest je o 13 % nižší než původní nárůst na 109 tisíc USD v lednu, zatímco cena je jen o 5,8 % nižší. Před čtyřmi lety, kdy bitcoin dosáhl 69 000 USD, byl open interest o 15,6 % nižší než počáteční maximum 65 000 USD, přestože cena byla o 6,6 % vyšší.
Co to znamená?
Podobnosti s rokem 2021 jsou jasné, ale stojí za zmínku, že struktura kryptotrhu je zcela odlišná než před čtyřmi lety. Především díky strategii Michaela Saylora a rostoucímu počtu firemních napodobitelů, kteří za každou cenu zvyšují akvizice BTC, je přítomnost institucionálního zájmu v tomto cyklu mnohem vyšší. K dispozici je také prvek spotových bitcoinových ETF, který umožňuje intuitivním investorům a společnostem získat BTC na tradičním regulovaném místě.
Jak jsme se dozvěděli v roce 2021, metriky v řetězci mohou být nepřesným měřítkem předpovídání cenové akce. Je možné, že BTC překoná nové rekordní maximum poté, co Trump nevyhnutelně odhalí podrobnosti o americké bitcoinové pokladně, ale to by se také mohlo stát "prodejní zpravodajskou událostí", ve které se obchodníci snaží vydělat na emocionálních nákupech od neinformovaných drobných investorů.
Indikátory naznačují, že i když by mohlo být vytvořeno nové rekordní maximum jako v roce 2021, dynamika tohoto pohybu slábne a analytici, kteří směle volají po cílových cenách 150 tisíc nebo dokonce 200 tisíc USD, by mohli být před drsným probuzením, jakmile výprodej skutečně začne. Bitcoin vstoupil na konci roku 2021 do více než ročního medvědího trhu, což vedlo ke značnému propouštění v celém odvětví a implozi několika obchodních firem, centralizovaných úvěrových společností a protokolů DeFi.
Tentokrát má trh několik dalších prvků, které je třeba zvážit, pokud ceny začnou klesat. Je pozoruhodné, že páková pozice BTC společnosti MSTR, rozvíjející se odvětví BTC DeFi, které má celkovou uzamčenou hodnotu 6,3 miliardy dolarů (TVL), a miliardy pěnivých dolarů, které se odrážejí v ekosystému memecoinů, o němž je známo, že se v době tržního tlaku neúměrně zmenšuje