Analytici z Wall Street vynesli smíšený úsudek o společnosti Coinbase (COIN) poté, co její výsledky za první čtvrtletí nedosáhly a došlo k akvizici ve výši 2,9 miliardy dolarů, přičemž někteří snížili krátkodobé prognózy a jiní poukazovali na dlouhodobé strategické zisky.
"Výsledky za 1. čtvrtletí byly mírně pod očekáváním a výhledové výhledy na výnosy z [předplatného a služeb] a dubnové objemy [transakcí] byly ovlivněny měkčími kryptotrhy a mix/slevami," napsal ve zprávě Benjamin Buddish z Barclay, který si zachoval rating "equal weight". "Jinak COIN zaznamenal v 1. čtvrtletí pěkné zisky obchodních akcií jak ve spotu, tak ve futures a zůstává poměrně optimistický."
Americká kryptoburza vykázala oproti předchozímu čtvrtletí větší než očekávaný 12% pokles tržeb na 2,03 miliardy dolarů. Tržby z transakcí klesly téměř o 19 % na 1,3 miliardy dolarů, což vyvolalo varovné signály pro současné období. Několik analytiků, včetně společností Keefe, Bruyette & Woods a JPMorgan, snížilo své projekce tržeb pro druhé čtvrtletí a celý rok s odkazem na klesající sazby poplatků a slabší institucionální aktivitu.
Maloobchodní obchodování zůstalo stabilní, ale institucionální příjmy utrpěly ztrátu. JPMorgan upozornila na pokles tržeb z institucionálního objemu o 30 % mezičtvrtletně a pokles institucionálních poplatků ze 4,1 na 3,1 bazických bodů, což bylo způsobeno pobídkami, slevami a větší přítomností vysokofrekvenčních obchodníků.
Přesto akvizice společnosti Deribit, přední světové burzy krypto derivátů, za 2,9 miliardy dolarů vynikla jako odvážná sázka na budoucnost derivátů.
Dohoda, která by měla být uzavřena do konce roku, si vysloužila pochvalu od společnosti Bernstein (s ratingem outperform), která označila ocenění za spravedlivé vzhledem k ročnímu objemu společnosti Deribit 1,2 bilionu dolarů a otevřenému úroku 30 miliard dolarů. Canaccord Genuity (nákupní rating) uvedl, že akvizice dává Coinbase sílu na mezinárodní úrovni a připravuje ji na případné regulační povolení krypto opcí v USA.
Zatímco tržby z obchodování klesají, burza se opírá o další růstové páky. Tržby z předplatného a služeb vzrostly o 9 % na 698 milionů USD, což bylo podpořeno přijetím stablecoinů. Zůstatky USDC na Coinbase vzrostly téměř o 50 % na 12,3 miliardy USD a zůstatky držené mimo platformu vyskočily o 39 % na 42 miliard USD. Průměrné zůstatky na uživatele se od června 2023 ztrojnásobily, poznamenal Canaccord.
Strategie společnosti zahrnuje také rozšíření modelu "Coinbase as a service" - white-label infrastruktury pro instituce, které chtějí vstoupit na kryptotrh. Analytici společnosti Canaccord tvrdí, že by se to mohlo stát klíčovým pilířem příjmů a nabídnout zajištění proti volatilním obchodním cyklům.
"V tuto chvíli jsme od TradFi a hráčů v krypto-nativní infrastruktuře slyšeli spoustu neoficiálních údajů, že strategie nákupu [versus sestavení] je nejpravděpodobnějším scénářem, pokud se toto odvětví rychle vyvine," uvedli analytici společnosti Canaccord. "Příjmy z těchto typů infrastruktury jako služby by pomohly vyhladit variabilitu obchodování ve čtvrtletních číslech a zároveň by dále upevnily základní pozici společnosti na trhu."
Oppenheimer (outperform) a Barclays zdůraznily makroekonomická rizika, včetně nejistoty související s cly a slabého sentimentu, který v dubnu a zatím v květnu stáhl objemy dolů. Naděje na jasnost regulace utrpěly neúspěch, když byl na začátku tohoto týdne zablokován zákon GENIUS Act - senátní návrh zákona zaměřený na stablecoiny. Navzdory tomu JPMorgan uvedla, že vedení zůstává optimistické, že pokrok v legislativě by mohl být obnoven před srpnovými prázdninami.
Coinbase se stále považuje za ústřední bod vyvíjejícího se krypto ekosystému. Zatímco bezprostřední výhled je zastíněn nízkými objemy a sníženými poplatky, mnoho analytiků tvrdí, že rozšiřující se sada produktů burzy, dominantní postavení na americkém trhu a výhoda včasného pohybu v derivátech a infrastruktuře ji z dlouhodobého hlediska dobře připravují.
Jak uvedl Canaccord, Coinbase zůstává "zlatým standardem" pro institucionální i maloobchodní vstup do digitálních aktiv – i když se v krátkodobém horizontu musí pohybovat v rozbouřenějších vodách.
Zřeknutí se odpovědnosti: Části tohoto článku byly vytvořeny s pomocí nástrojů umělé inteligence a zkontrolovány naším redakčním týmem, aby byla zajištěna přesnost a dodržování našich standardů. Další informace naleznete v úplném znění zásad umělé inteligence společnosti CoinDesk.