GMX: Malý, ale silný "pákový motor" DeFi Může "obchodní artefakt" v řetězci podpořit další býčí trh DeFi? Po šílenství a propadu DeFi, když se dnes podíváme na GMX, zjistíme, že to není žádný záblesk na pánvi. Tato decentralizovaná burza, která přichází od roku 2021, si díky svému jedinečnému designu získala pevnou oporu na Arbitrum, Avalanche a dokonce i Solana. Skvělá věc na GMX není to, že "běží rychle", ale to, že "žije dlouho". Mezi vzestupy a pády mnoha platforem pro deriváty DeFi přilákala miliony obchodníků po celém světě tím, že se spoléhala na tři osy: nízké poplatky, vysoký pákový efekt a vlastní úschovu uživatele. Rozeberme si tento hvězdný projekt, kde je síla, kde je nebezpečí a jak daleko může letět? 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 1️⃣ Žádná úschova, nízký skluz, vysoká páka: to, co hráči DeFi chtějí, to má Největší předností GMX je, že se nejedná o "burzu tvůrců trhu" v tradičním smyslu. Neuvidíte ho viset na hromadě knih objednávek a nemusíte do něj vkládat mince, uživatelé se připojují přímo k peněženkám a všechny transakce jsou v řetězci s prvotřídním zabezpečením. Pokud jde o obchodní zkušenosti, GMX se zaměřuje na spotové obchodování s nulovým skluzem + obchodování s trvalými kontrakty, až 100násobnou pákovou pákou a manipulační poplatek je pouhých 0,08 % ~ 0,12 %, což je levnější než Binance. A můžete nastavit stop-loss/take-profit a dokonce otevírat pozice v dávkách prostřednictvím TWAP, což i zkušení hráči říkají, že je "hedvábně hladké". Podporovaných řetězců je také mnoho, kromě domovského stadionu Arbitrum existují také Avalanche a Solana a do budoucna plánují otevřít další chainy přes LayerZero, jako je BTC Layer 2 jako Botanix, což ukazuje jejich ambice. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 2️⃣ Mechanismus likvidity je chytrý: být LP již neznamená "velkou ztrátu peněz" Mechanismus likvidity GMX se od V1 k V2 výrazně vyvinul: Pool GLP společnosti V1 je pool s více aktivy složený z kombinace ETH, BTC, USDC a poskytovatelů likvidity (LP), kteří mohou vydělávat na poplatcích za obchodování a příjmech z tvorby trhu. Anualizovaná míra návratnosti zůstala po celý rok na 10%-20%, což je stabilní a vysoce kvalitní ve srovnání se "vzduchovými zisky" jiných projektů DeFi. Trezor GM pool + GLV společnosti V2 dále zavádí mechanismus segregace aktiv, který podle potřeby odpovídá transakčním rizikům. Jednoduše řečeno, jde o použití horkých peněz na špičce ke zlepšení kapitálové efektivity. Pokud jde o cenové orákulum, GMX se spoléhá na datové toky Chainlinku s nízkou latencí, které poskytují cenové kanály v reálném čase a snižují riziko arbitráže, která je při vysokofrekvenčním obchodování kritická. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 3️⃣ Čísla nelžou: 300 miliard transakcí, kdo by si troufl říct, že je to málo? Podívejme se na sadu reálných dat: Kumulativní objem obchodů: přesáhl 300 miliard dolarů a je již dlouhou dobu přední derivátovou společností na Arbitrum; Počet uživatelů: asi 700 000 lidí, což představuje 10%-15% z celkového počtu aktivních adres Arbitrum, nemluvě o monopolu, polovině země; Průměrný denní objem obchodů: přibližně 120 milionů USD v dubnu 2025, což je v prostředí medvědího trhu stále "krev tekoucí", což stačí k tomu, aby se ukázalo, že uživatelé jsou lepkaví; Výnos LP: Ve dvou režimech GLP a GLV je anualizovaná odměna v zásadě udržována na 10%-20%, což je více než u většiny projektů těžby likvidity. Co říkají tato čísla? GMX není projekt, který žije křikem, je to "DeFi založené na produktech" se skutečným případem použití, uživatelskou základnou a peněžním tokem. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 4️⃣ Mechanismus tokenů není složitý, ale je "užitečný" Nativní token GMX se také nazývá GMX s celkovým počtem 13,25 milionu tokenů a v současné době je jich v oběhu přibližně 10,1 milionu, což představuje 76 % z celkového počtu. Distribuční mechanismus je také poměrně omezený a není zde příliš mnoho částí "rezervování pórku k řezání": 45,3 % bylo vyhrazeno pro projekty rané migrace; 15,1 % poskytuje likviditu Uniswapu; 15,1 % pro pobídky a 15,1 % pro fondy pro stabilizaci cen; Týmy tvoří pouze 1,9 % a mají 2 lineární vestingy. Držitelé GMX se mohou podílet na správě a sázet a získávat příjmy (včetně dividend ETH) s roční sazbou 5%-15%, což patří do logiky "může hlasovat a držet". 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 5️⃣ "Silní jsou vždy silní"? Nebo je to "život visící na vlásku"? Pojďme se podívat do sekce rizik ✅ Výhody jsou zřejmé: Nízká cena + dobrá zkušenost: Toto je největší konkurenceschopnost GMX, zejména poté, co dYdX migroval na Cosmos a změnila se uživatelská zkušenost, mnoho uživatelů se vrátilo k GMX; Víceřetězcové rozložení: Přidání Solany může otevřít nový uživatelský trh; Vysoká kapitálová efektivita: V2 zavádí model vaultu, takže LP desky se již nestávají "potravou pro děla". ⚠️ Výzvy však nejsou malé: Vysoká páka = vysoké riziko: 100násobná páka dělá z GMX "ráj hazardních hráčů" a lze ji snadno zlikvidovat, když je trh volatilní; Nedostatečná transparentnost poplatků: Někteří uživatelé hlásili, že poplatek za uzavření příliš kolísal, což ovlivnilo zážitek. Týmová anonymita: I když je open source + audit v pořádku, nemusí z dlouhodobého hlediska přispívat k institucionálnímu financování; Tvrdá konkurence: dYdX i Hyperliquid se rychle vyvíjejí, zejména druhý jmenovaný, který se rychle rozvíjí díky zkušenostem s tvorbou trhu. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 6️⃣ Pohled do roku 2025: Může být GMX na Solaně novým pivotem? Očekává se, že do konce roku 2025 GMX dokončí nasazení ekosystému Solana s cílem zvýšit objem obchodování na 20%-30%. Pokud se ekosystém Solana bude nadále rozšiřovat (od DePIN přes hraní her až po stablecoiny), může GMX zaznamenat druhou vlnu růstu. Kromě toho se GMX prostřednictvím cross-chain protokolů, jako je LayerZero, také snaží "přerozdělit provoz v řetězci" a v budoucnu dokonce integrovat ekosystém BTC (jako je Botanix), což může přinést novou obchodní vitalitu původně relativně izolovaným bitcoinovým aktivům. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 ✅ Sečteno a podtrženo: Je čas se na GMX vážně podívat GMX není nejnovější projekt DeFi, ale je to jeden z mála instrumentálních protokolů, které skutečně "fungují". V souvislosti se současným poklesem trhu, roztříštěností likvidity a zvýšeným regulačním tlakem poskytla stabilní odpovědní list s nejjednodušší kombinací "nízké náklady + vysoký pákový efekt + vlastní úschova". Je to nedokonalé a riskantní, ale také to zavání dlouhodobým horizontem. Pro LP, kteří hledají stabilní příjem, obchodníky, kteří hledají efektivní zážitek, nebo investory, kteří hledají léčku při nízkém ocenění, stojí za to GMX zařadit na váš seznam sledovaných. @arbitrum @arbitrum_cn @KaitoAI @0xchewieee