Když vidím, že všichni mluví o Pendleově dvojitém ovládání YT/PT, krátce o tom také promluvím. Závěr: Pendle je skutečně mocným nástrojem ke zvýšení TVL, YT/PT je prostředkem používaným projektovou stranou k motivaci růstu TVL a duální ovládání je pobídkou arbitrážní projektové strany, ale má malý vliv na konečný výsledek. V minulosti byly tradiční sázky příjmy tge, jako je lock-up, ale po vzniku Pendle se příjmy rozdělily na PT (stabilní) a YT (sázecí tge). Velké peníze kupují PT a snižují APY; APY klesá a hráči nakupují YT, aby zvýšili výnosy; Nárůst APY přilákal více lidí k nákupu PT a TVL se takto rozjel. Podstatou je přeměnit "divergenci" na obchodovatelný trh, čímž se vytvoří TVL od nuly. Protože YT může zvýšit TVL, projektové týmy obvykle dávají YT více pobídek. To nás přivádí k prostoru arbitráže: 20 bodů za držení jednoho tokenu, 40 bodů za duální držení PT+YT (Pendle bere 5 %), ale riziko je téměř stejné. Na racionálním trhu bude velké množství místní měny přirozeně proudit do Pendle dual-hold, což povede k "vyrovnání" pobídek. Ve skutečnosti to není to, v co projektový tým doufá nejvíce, protože původním záměrem je podpořit hazardní hry na YT, vytáhnout APY, přilákat velké peníze na nákup PT a udělat TVL větší. Tato arbitráž má však omezený dopad a nejhorším výsledkem je, že všichni drží dvě a body jsou znovu vyváženy. PT hypotéka + revolvingový úvěr se liší od duálního držení, jedná se o skutečný příliv kapitálu (jako je nákup místní měny za USDT a následné uvedení do oběhu), což přináší nové TVL a projektová strana by jej měla místo toho podpořit. Shrnutí: PT/YT dual wielding je arbitráž, ale nepoškozuje Pendleovu logiku růstu. Dokud bude trh rozdělen na APY, Pendleova TVL magie pokračuje.