Hyperliquid nikdy nepřeklopí Binance v denním objemu, zde je důvod: Hyperliquid odvedl skvělou práci při přilákání 1) maloobchodního toku a 2) likvidity tvůrců. Jedním ze způsobů, jak toho dosáhli, patří vytvoření vysoce výkonné stavové vrstvy s úpravami, které zakotvují knihu objednávek. Jedním z příkladů těchto úprav je způsob, jakým Hyperliquid zpracovává prioritu objednávek. Protože Hyperliquid má konsensus, každá transakce se musí ukládat do vyrovnávací paměti v mempoolu – obvykle v průměru kolem 3 bloků. Hyperlikvidní upřednostňování zrušení pomáhá likviditě tvůrců, protože tvůrci, kteří provozují validátory, mohou vidět příchozí ziskové transakce příjemců oproti svým příkazům tvůrců a následně zrušit a poté upravit své příkazy. Tomu říkáme zpomalovač: způsob, jak mohou méně sofistikovaní tvůrci trhu pohodlně kótovat na CLOB, aniž by se museli obávat, že je strhnou některé z hlavních HFT (toxických toků). Jeffovy nedávné tweety o transparentnosti L1 zvyšující likviditu tvůrců pro velryby dávají smysl, pokud chápete, že na burze dochází k retardéru. Žádná z hlavních burz, kde existuje zjišťování cen pro jakékoli aktivum, jak Binance pro kryptoměny, tak Nasdaq / CME pro akcie a futures, však neimplementuje žádný druh zpomalovačů přívětivých pro tvůrce. Důvodem je to, že by to v konečném důsledku omezilo jejich objem a zjišťování cen by se přesunulo jinam. Většina objemu Binance není Market Maker <> Retailový obchodník, je to Market Maker vs Market Maker. Pokud to uděláte tak, aby slabší tvůrce trhu měl schopnost dostat se ze ztrátové pozice – pak to výrazně sníží schopnost tvůrce trhu se skutečnými alfami provádět vítězné obchody. Trochu to zjednodušme: Hyperliquid má denní objem kolem 10-20 miliard dolarů (v dobrý den). Ve stejný den má Binance přibližně 10násobek této částky (200 miliard USD). Aby se Hyperliquid vyrovnal a překonal tento objem, musel by odstranit svůj zpomalovač. Perioda. Hyperliquid to nechce dělat (z mnoha důvodů, jedním z nich je, že HLP je tak silně zakotven ve straně tvůrců CLOB). To vyvolává otázku: Proč je HL v první řadě transparentní a transparentní? S jejich architekturou zpomalovačů není odpovědí na vynikající ředění. Odpověď zní, že existují určité výhody decentralizace, které nebudeme jmenovat, ale snaží se je využít. Když se na tyto kousky začnete dívat z ptačí perspektivy, uvidíte, jak efektivní je tým HL v marketingu, ale v konečném důsledku i proč jejich designová rozhodnutí omezí jejich likviditu (a tím znemožní převrácení). V GTE zastáváme názorový přístup, že pokud chceme soutěžit, budeme muset hrát jinou hru, než jaká existuje nyní. Můžeme si vzít to nejlepší z tradfi provedení (to není soukromí, ale spíše skutečný tah o cenu a čas) a to nejlepší z decentralizace (skládatelné, bez povolení, odolné vůči cenzuře). Říkáme tomu strategie činky – HL se vydala střední cestou tím, že vlastnila celý stack (burza, l1, matching, oracle) a implementovala věci jako zpomalovače, GTE se vydává na druhou stranu tím, že upřednostňuje dvě hlavní skupiny, 1) maloobchod a 2) sofistikované HFT. Jak to bude vypadat v praxi? Maloobchod získá obchodní rozhraní, které bude mít rozsáhlé pokrytí všech aktiv, se kterými chtějí obchodovat, a zároveň si zachová stejné UI/UX jako CEX (je to prakticky stejný hardware). HFT získají mikrostrukturu, se kterou jsou lépe obeznámeni (kolokace, real-time, priorita cena-čas, žádné retardéry). Pokud se nám podaří tento ekonomický dodavatelský řetězec zvládnout – GTE v dlouhodobém horizontu překoná všechny burzy v objemu, a to jak v řetězci, tak mimo něj. Obchodujte rychle, vyhrávejte rychleji. GTE.