Včerejšek byl historickým okamžikem Senát schválil zákon o platebních stablecoinech 63-37 – první regulační rámec pro stablecoiny na národní úrovni na světě. Krátkodobý dopad je omezený, ale dlouhodobý příběh by mohl být největší podporou růstu ceny BTC 5-10x. Nechť má měnový kruh své vlastní atributy centrální banky Fedu. Okamžité výhody: 1 Soulad s kanály fiat měn (banky mohou přímo vydávat stablecoiny) 2 Jasná pravidla úschovy pro vydávání aktiv RWA 3 Americké státní dluhopisy se stanou základními rezervními aktivy (zákon vyžaduje 100% rezervy) Krátkodobé účinky 1 Rostoucí náklady na vydání stablecoinů (poplatky za dodržování předpisů bankovního systému požírají zisky) 2 USDC může překonat USDT (zesílená výhoda dodržování předpisů) 3 Růst TVL v řetězci se může zpomalit (krátkodobý efekt sifonu likvidity) Dlouhodobý narativní přenos je obrovský Emitenti stablecoinů se mohou v budoucnu stát největšími kupci státních dluhopisů Když rozsah stablecoinu přesáhne 3 biliony (nyní 160 miliard), spustí se trojitá restrukturalizace: 1 Restrukturalizace likvidity amerického ministerstva financí: Pokud stablecoin drží 5 % amerických státních dluhopisů (v současné době 0,6 %), odpovídá to držbě Japonska 2 Rekonstrukce transmise měnové politiky: kryptotrh se může stát "paralelním systémem úrokových sazeb" 3 Restrukturalizace správy ekonomických záležitostí: Hra DAO Treasury vs Sovereign Vytvořte bláznivou, ale kvantifikovatelnou hypotézu: Když tržní kapitalizace BTC dosáhne 10 bilionů (nyní 1,2 bilionu, což znamená, že BTC poroste 5-10krát): 1 institucionálně zajištěný stablecoin BTC vypůjčený → výši ražby + 300 miliard dolarů (při 30% poměru zajištění) 2 Emitenti stablecoinů nakupují americké dluhopisy → Snižte 10leté úrokové sazby o 15-25 bazických bodů (podle modelu toku dluhopisů MMF) 3 Prostředí nízkých úrokových sazeb stimuluje BTC jako deflační prémii aktiv → vstupu do dalšího cyklu Aby mohl být model vytvořen, musí splňovat následující požadavky: 1 Žádná událost odstranění kotvení černé labutě (viz krize USDC Silicon Valley Bank v roce 2023) 2. Volatilita BTC klesne na úroveň zlata (nyní 80 % vs. 15 % zlata), a když cena BTC vzroste 5-10krát, volatilita se přirozeně výrazně sníží Konečná forma: Když má "centrální banka DeFi" likviditu ve výši 10 bilionů dolarů, její obchodní příkazy amerického ministerstva financí mohou ovlivnit rozhodování FOMC - to může být skutečná cesta pro "finanční systém odolný cenzuře" Satoshiho Nakamota. Jsme svědky měnové války 2.0