Posledních šest měsíců jsem se snažil všem vysvětlit, že neexistuje žádný silný fundamentální důvod, proč se Ethereum vyhodilo. A neexistoval by žádný silný fundamentální důvod, proč by se to nakonec znovu rozpumpovalo. Nechápejte mě špatně, mnoho kritik na adresu Etherea je oprávněných a změny jsou vítány. Cena a fundamenty se však pohybují většinou nezávisle na sobě. Vždy existují důvody, proč dobrý projekt milovat i nenávidět. Akce trhu pouze vytváří rámec, díky kterému lidé vidí pouze jedno a ne druhé. Lidé nesnášejí nejistotu a nahodilost, takže si vždy musíme vymyslet vysvětlení, proč se něco stalo. Na trzích doplňujeme cenovou akci příběhy, což má tendenci vytvářet dynamiku. Nikde to neplatí více než v kryptoměnách, kde existuje jen málo zavedených oceňovacích modelů, které by cenu ukotvily. Ale jsou tu dvě věci, které si lidé odtamtud odtamtud chápou špatně: 1) Není to tak, že by v kryptoměnách nebyly žádné základy. Nebudu opět zabíhat do všech oblastí, ve kterých je Ethereum jasným lídrem na trhu, ale existují, a čím více se oddalujete, tím více na nich záleží. 2) Dokud jsou pohyby poháněny primárně hybností, nakonec se zpomalí a pak se obrátí. V kryptoměnách se pohybuji teprve od roku 2018, ale i já jsem to viděl několikrát předtím. V roce 2019 lidé označovali ETH za mrtvé, protože si pletli dynamiku s fundamenty. v roce 2021/22 stejní lidé označovali BTC za mrtvé, překlápění je jen otázkou času, co ještě. Pokaždé, když jsem řekl, nevím, jaký bude další příběh, ale nějaký bude. Je v pořádku to dnes nevidět, protože příběh stejně následuje cenu. Dnes je BTC skvělým místem jako stále uznávanější makro aktivum a živý plán L2, a to navzdory nejlepším snahám hlavních vývojářů tomu zabránit. Nyní neříkám, že Ethereum již nikdy nedosáhne svých ATH vs BTC. Existuje několik dobrých argumentů, že ano – neproduktivní aktivum, jako je digitální zlato, má mnohem menší strop v portfoliu lidí než produktivní aktivum. Na druhou stranu je možné, že řetězce chytrých kontraktů si povedou skvěle, pokud jde o přijetí, ale existuje mnoho vítězů, nebo nakonec získají velmi malou hodnotu. Je také možné, že L1 byly po léta nadhodnoceny jako kategorie (z nějakého důvodu jsme tomu říkali L1 prémie, že?) a ukazuje se, že je ve skutečnosti těžké zachytit hodnotu ve stále modulárnějším světě. Myslím, že tento svět je vlastně docela pravděpodobný. Je to také skvělé – znamená to, že blockchainy jsou ve skutečnosti "jen" decentralizované servery a větší hodnota připadne aplikacím, které na nich budou stavět. To je další dobrý příklad toho, jak se příběh a cena navzájem ovlivňují: L1 překonávají aplikace (ve skutečnosti z důvodů právní arbitráže), takže si lidé vymýšlejí příběh, aby to vysvětlili (digitální země! tlusté protokoly! ...), což vede k dalšímu překonání výkonnosti. Proto je vlastně skvělé i pro Solanu, že Ethereum pumpuje, protože Solana je dnes ceněna výhradně ve srovnání s Ethereem a pravděpodobně bude i v příštích několika letech. Každopádně, jen trochu chvástat při dlouhé cestě vlakem. Mým jediným cílem pro vás by bylo oddálit. Pochopte vztah mezi cenou a příběhem a fundamenty. Tyto věci se mohou v kryptoměnách velmi zvrtnout a nic není nikdy tak dobré nebo špatné, jak to vypadá.