🚨來吃完整的瓜丨Hyperliquid XPL爆空事件完整時間線和一些思考—— 今天早上最轟動的事情，@HyperliquidX 上又發生了一起惡性XPL轧空事件，很多1X套保賬戶歸零； 巨鯨通過精心策劃的操作在短短幾分鐘內將 $XPL 價格從$0.60拉升至$1.80，觸發大規模強制平倉，造成約$25M的爆倉損失，而操作方則獲利超$46M。 1⃣前期準備階段（8月24-26日）：4個地址多方協同建倉 地址0xb9c…6801e用1100萬USDT以$0.56均價累計做多3175萬枚XPL，同期地址0xe41…858c7、0x006…2a78f、0x894…00779在$0.56附近分批建多。 2⃣核心爆空階段（8月27日） 05:35，巨額資金注入，價格$0.6——鯨魚0xb9c0向Hyperliquid保證金賬戶存入16M USDC。 05:37，大額掃單開始，價格$0.6——約3M XPL被買入，清空整個賣方訂單簿，2分鐘內交易量超$5M。 05:39，價格暴漲峰值，價格$1.8——僅120秒內漲幅達200%，觸發所有高槓桿空頭強制平倉，最大受害者0xc2cb…edf9單筆被強平$7M，全平台XPL爆倉總額約$25M。 05:45，價格震蕩，$1.5-1.65——自動做市商重新報價，新空頭進入。 05:50-06:21，巨鯨開始獲利了結，$1.3-1.4——主鯨魚開始拋售約一半倉位，實現$14M-16M利潤，三個協作鯨魚錢包在第一小時內合計獲利約$38M。 3⃣這件惡性操縱事件反映了什麼問題？ 我覺得一定程度上反映了HY流動性治理的短期失敗—— 鯨魚的操作沒有黑客攻擊，沒有利用技術漏洞，本質上就是用「合法交易」實現「惡意結果」。 類似 $XPL 這樣的資產，盘口深度在幾百萬級別，完全無法抵擋千萬級資金的衝擊。結果就是，鯨魚只要有耐心埋伏，就能瞬間砸進千萬級的籌碼清空訂單簿，製造“合規”的暴力操縱。 上一次的 Jelly 事件後，Hyperliquid 已經引入過 OI 限制、清算邏輯優化，但這次仍然被繞過，說明補丁式治理永遠滯後於攻擊手法。 現在Perps DEX面臨的制度困境： 如果完全放任，鯨魚就能主宰市場，散戶風險無限放大； 如果完全兜底，又背離去中心化精神，和 CEX 沒太大區別。 短期看可能會繼續引入更多風控措施，比如動態閾值、熔斷機制、緊急暫停，或者嘗試把干預去人格化，交給 DAO 或透明治理邏輯，避免單點裁量； 看長期看，未來的 Perps DEX，我覺得極有可能會分化成兩個層次的市場—— 散戶保護層：有限制、有限風控，保證倉位安全，能安心做淘寶； 自由競技層：幾乎不設限，讓大戶和機構自由博弈。 終極形態很可能不是完全 DeFi 化的烏托邦，而是更接近一種鏈上混合市場秩序，不知道有沒有新的DEX會來打破這個格局。