🧵交易平坦曲線：$ETH 波動性與 1x2 的崛起
$ETH 從 2025 年 7 月到 9 月的波動面已經變平。
隱含波動率 (IV) 是粘性的——特別是在 1W–1M 的期限內。
但與實現波動率 (RV) 的關係是混合的。
1/ 這創造了一個微妙的體系，其中曲線的某些部分對實現的變動定價過高，而其他部分則定價過低。
2/ 這不是一個乾淨的錯位——而是一個碎片化的錯位。
3/ 儘管如此，它為表達性結構打開了大門。
2/ 這裡變得更加有趣：
隱含波動率的波動性（VoV）已經激增。
這不僅僅是噪音。這是期權重新定價風險、供需不平衡和持倉壓力的跡象。
3/ 什麼原因導致 VoV 上升？
沒有自然賣家（例如，沒有賣出覆蓋）
山寨幣 MM 流動：賣出 $ETH gamma（<1m）以對沖長期山寨幣 gamma
➡️ 當 $ETH 移動時，他們急忙補倉 → 現貨跳升，波動性飆升。
4/ 那麼在這種情況下，作為交易者你能做什麼？隨著波動曲線平坦，預期搖擺不定，VoV 高……
你需要尋求結構。
具體來說：1x2。
5/ 1x2 策略簡單但強大：
賣出 1 份 ATM 看漲期權
買入 2 份 OTM 看漲期權 (25Δ)
這樣可以讓你獲得：
✅ 便宜的凸性
✅ 對上行意外的敞口
✅ 如果市場橫盤，Theta 效率
6/ 用簡單的英文來說：
你在押注 $ETH 可能會大幅上漲...
…但你為此支付的費用不多。
如果 $ETH 保持在範圍內，你的 theta 流失是最小的。
如果它猛漲，你將以凸性獲利。
7/ 為什麼這個時機如此恰當？
曲線平坦 → 沒有期限溢價
隱含波動率仍然相對於實際波動率偏高 → 期權賣方獲得回報
波動性高 → 市場可能會劇烈重新定價
對於表現出色的非對稱結構來說，這是一場完美的風暴。
8/ 我們正處於一個罕見的時刻，當前的加密選擇權市場正在定價混亂。
1x2s 是一種簡潔的方式，可以在一個包裝中交易波動性錯位、偏斜和情緒波動。
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