Ethena 第4季積分收益的預期、附積分年化表 @ethena_labs 空投積分規則玩法已很成熟、不可控的因素已很少：S4已確定到9月24日、最少分配3.5%代幣，什麼最低持倉要求自S3起也已取消了，特殊規定只剩下top 2000地址有33％獎勵需解鎖 (Pendle上的USDe池子挖的Sats可豁免)… Sats積分排放量也相當穩定（目前推算最後總積分量~34T）所以，積分價值從 $ENA 幣價已差不多能估算出來 💡於是，現在Ethena系列的 @pendle_fi YT基本上就是「一種 PT」＝ 折價買入三個月後的 $ENA 例如，參考以下表格中積分倍數60x一列，按 $ENA=$0.27 估值的話，積分收益(三個月APY)就是 9.13%左右。把9.13%填寫到 Pendle介面上的計算器(見附圖二)，可以算出按現價大約7.5%左右成本買的9月份USDe YT，最後可以獲利(ROI) 22％ － 或大約等效按18.5％折價買進三個月後的 $ENA 注意：大部份人其實還有至少10%積分加乘 (例如忠誠加乘)，所以表格同時附止積分倍數增益10%的年化供參考 （上例中如果60x提升至66x，積分收益約有10.05%，相當於35％ROI／折價26%買幣) 換個話說，目前參與7.5%成本的YT-USDe，幣價「容跌空間」有~18.5-26%，這當然越多越好，所以就取決於你的買點了。例如7%的YT成本，同樣按 $ENA=$0.27 估值，ROI將升至33-46%、或相當於25-31%折價買幣 我自己目前操作是，掛好限價單，等接一時跌下來的便宜YT 〔LP〕 沒興趣買YT的話，其實 Pendle 上的 Ethena 穩定幣LP 收益也非常不錯：由於LP內目前普遍有85％內容為帶積分的"SY"，所以我們看LP年化時，在Pendle介面顯示的數字之上，還應該加上預期的LP積分年化。表格中同時附上LP的積分收益，例如七月份的USDe LP池的max年化UI上顯示為13%，加上積分預期後就是～20.8% Pendle LP 只要持有至到期，就保證最低限度幣本位(USDe本位)保本，所有年化／排放／積分都是白嫖賺的 最後，以上僅為分享個人分析Ethena積分的思路，NFA & DYOR 如果想我定期更新這個表格，請多贊好、留言、轉發分享，謝謝！