這張圖表是公司找到 pmf 的一個很好的例子。 幾乎沒有加密公司擁有類似的圖表（可能除了 Privy）。 唯一有一些相似之處的情況是： 1. 受益於早期的 OG 專案（Tether、Aave、Uniswap、Lido、Sky 等）。 2. 新專案提供激勵或乘著短期趨勢。 除此之外，幾乎不可能找到擁有這種 pmf 圖表的加密公司。 為什麼？ 懶惰的思考者可能會說，這是因為到目前為止，加密貨幣專注於基礎設施，而技術還沒有準備好。或者它將在QE環境期間發生，等等。 但我不認為這些是主要原因。 對我來說，這沒有發生的主要原因是代幣。這聽起來可能違反直覺，但當專案啟動代幣時，代幣通常會成為產品。 中東戰爭？令牌轉儲 -> 憤怒的使用者 美國通脹上升？憤怒的使用者 中國的新冠疫情和封鎖？憤怒的使用者 你的 AirDrop/Stacking/Bridge/Wallet 合作夥伴有錯誤並被利用 - >憤怒的使用者 沒有買斷？憤怒的使用者 將您的代幣發送到 CEX 以支付工資？憤怒的使用者 價格創造了敘事，而代幣受到許多與實際產品無關的因素的影響。在這種環境下，專注於您的產品變得非常困難，最糟糕的是，即使您的產品很棒，您也會失去用戶，因為他們會受到圍繞代幣的情緒的影響。 IMO 這可能是一些最賺錢的加密公司（Metamask、Phantom、Base、Opensea、Polymarket 等）不發佈代幣的原因 此外，這就是為什麼項目應該在推出代幣之前達到一定程度的 pmf 以降低這些問題的影響。 更重要的是，當前的風險投資交易結構需要不斷發展，以支援具有長期願景的專案。 令牌意味著出口。Web3 VC 的每一筆投資都有退出機會。他們可能會根據專案的成功賺到或多或少的錢，但大多數時候，即使專案完全失敗（Starknet 等），他們也會賺一些錢。 因此，他們沒有動力長期推動和支援該專案，因為目標不是我如何使這家公司成功，而是我如何圍繞這個專案進行最大的炒作，以便它在啟動時擁有盡可能高的 FDV，以保證良好的投資回報率。