合约价差策略
一、定义：
合约价差交易策略，是指在合约交易中，交易者同时买入和卖出两份相关的合约的操作。例如，交易者买入9月到期的BTC/USD合约，同时卖出12月到期的 BTC/USD 合约。这是一种市场中性策略。简单而言，执行该策略，就是交易方获取两份合约价差的操作。
二、获利方式：
很好理解，相较前几种策略也更加直观，就是赚取不同时间到期的两份合约间的差价，
即策略买方买入一份长期合约，同时再卖出一份近期合约，进而实现套利。
需要注意的是，在价差头寸中，交易方希望多头头寸价值相对于空头头寸增加。
另外，两条的腿到期日不同，先到期的是近期合约，后到期的是远期合约。定价规则为：价差价格 = 远期合约价格 – 近期合约价格。
策略的买方视角为：“买入合约价差”，即买入远期合约，同时卖出近期合约。
策略的卖方视角为：“卖出合约价差”，即卖出远期合约，同时买入近期合约。
三、交易细节：
该策略具有普适性，它适用于各种行情。假定买入交割或永续合约为腿1，卖出到期日不同的的等价合约为腿2，交易中需要遵循的基本规则有：
1）腿数 = 2，即此策略只有2条腿
2）交易工具 = 交割或永续
3）腿1的数量 = 腿2的数量
4）腿1到期日 ≠ 腿2到期日，即两条腿的到期日不同，永续无到期日
5）腿1的交易方向 ≠ 腿2的交易方向，即腿1和腿2的交易方向相反，一个为买入，另一个为卖出
6）腿 1 的标的资产 = 腿 2 的标的资产
提示一：关于净策略价格
净策略价格 = 腿买价 – 腿卖价
提示二：关于两种类型的合约价差
永续 vs 交割：其中一条腿为永续合约
交割 vs 交割：两条腿均为交割合约
提示三：关于收益曲线图
四、具体的交易示例：
假设比特币现货价格为38000美元，比特币当季合约价格为40000美元，当月比特币合约价格为39000美元。此时的策略应为买入当月合约并卖出当季合约。
假设对应的具体操作案例如下 —
腿1：买入当月比特币合约
腿2：卖出当季比特币合约
此策略的支撑，是合约价格将与现货价格重合。然而，此策略中的两条腿均不是现货交易，所以我们将面临着当季合约和当月合约价格，朝着现货价格看齐的风险，致使交易者蒙受亏损的风险。
最典型的来看，一旦当月合约到期时，投资者要么买入一个新的合约以继续执行腿1的交易，要么关闭当季合约的仓位来结束整个交易。
简单来看，我们以1个月后，也就是当月合约到期日来举例：
此时，我们可以选择关闭交易，且当月合约价格（腿1）已和现货价格重合，但是当季合约价格并没有。这种情况下，此策略的收益更多的取决于远期合约价格的上下波动。也就是说，远期合约和现货价格的价差，决定了投资者的最终利润。
如果当月合约价格在到期日，高于现货价格，假设为40200美元，那么当季合约价格也会高于现货价格，假设为43000美元。在这一情况之下，二者的价差比交易的初期还要高。
对应的盈亏情况如下 —
腿1收益：40200 – 39000 = 1200美元
腿2收益：40000 – 43000 = -3000美元
总收益：1200 – 3000 = -1800美元
如果当季合约价格仅略高于现货价格，假设为40100美元。在这一情况下，二者价差比交易开始时小。
对应的盈亏情况如下 —
腿1收益：40200 – 39000 = 1200美元
腿2收益：40000 – 40100 = -100美元
总收益：1200 – 100 = 1100美元
当季合约价格与现货价格的涨幅保持一致，同时两者价差与交易开始时相等，所以腿2目前的价格仍是42000美元。
对应的盈亏情况如下 —
腿1收益：40200 – 39000 = 1200美元
腿2收益：40000 – 42000 = -2000美元
总收益：1200 – 2000 = -800美元
在临近到期日时，合约和现货的价差通常会趋于一致。但是远期合约弥合这种价差的速度和程度，直接影响了交易的利润率。
