1/ @arbitrum 不仅仅是在这些年中扩展。
它正在进入一个独特的生态系统发现阶段，参与一个少数人能玩的游戏。
这种演变重新定义了采用的边界：
DeFi 原生 → 机构渗透 → （初步迹象）传统金融分发
见解🧵
3/ @arbitrum 在塑造永续去中心化交易所（DEX）领域中发挥了基础性作用，追溯到 2021 年第三季度由 @GMX_IO 和 @GainsNetwork_io 主导的早期 vAMM 时代。
快进到今天，用户采用已达到稳定成熟状态，强劲的留存率在每日交易量趋势中得以体现：
🔸 自 2023 年第三季度以来，每日交易量增长了约 3 倍（从 10 亿美元增加到 40 亿美元）
🔸 累计交易量达到 8025 亿美元
此后，永续 DEX 生态系统已多样化，出现了新的专业参与者：
🔹 @Rho_xyz：加密原生的 IR 衍生品（CEX 融资利率）
🔹 @Aark_Digital：超高杠杆交易（最高可达 1000 倍）
🔹 @OstiumLabs：多资产敞口（货币、指数、商品）
不断创新的演变和粘性的使用指向一个自我维持的相关生态系统。
4/ @arbitrum 的 RWA-Fi 领域增长持续加速，达到自 2024 年第三季度以来的历史最高总锁仓价值（TVL）为 2.627 亿美元。
这一势头得到了全球多样化和不断增长的基金参与者名单的支持，进一步巩固了 Arbitrum 作为企业级代币化链上金融生态系统的地位。
值得注意的是，@Spiko_finance 的 $EUTBL 现在在欧盟国债领域领先，市场份额约为 32%，超过了：
🔹 @FTI_Global 的 $BENJI（27.5%）
🔹 @BlackRock 的 $BUIDL（11.9%）
这清楚地表明，机构级的采用不再是理论上的。
5/ 随着机构巨头引领潮流，同样值得注意的是 Arbitrum 子生态系统日益增长的多样性。
这涵盖了 RWA 集成和 DeFi 原生创新。
这种融合创造了一个丰富的生态环境，满足以下需求：
🔹 寻求合规、收益资产的机构投资者（例如，国债、信用市场）
🔹 追求无许可杠杆、结构化产品或长尾收益策略的加密原生用户
通过覆盖光谱的两端，Arbitrum 将自己定位为一个包罗万象的生态系统：
能够在每个垂直领域捕获资本，从 DeFi 到 TradFi。
RWA-Fi在@arbitrum上正在悄然扩展，逐渐成熟。
自2024年第三季度以来，该领域稳步增长，达到约2.63亿美元的新的历史最高总锁仓价值（ATH TVL），涵盖20种代币化的真实世界资产。
当前的细分数据显示出机构的吸引力和资产的多样性：
🔸 美国国债：65%（1.733亿美元），由机构级基金推动
🔸 欧盟国债：31.9%（8400万美元），由@Spiko_finance的$EUTBL主导
🔸 房地产：2.8%（480万美元）
🔸 股票/指数：<0.5%（约100万美元）
值得注意的是，生态系统的深度已经成熟，新的垂直领域正在形成，超越了基本的RWA曝光：
1. （领先）机构基金：
🔹 @BlackRock：$BUIDL基金，投资于短期低风险国库券
🔹 @FTI_Global：$BENJI基金，提供链上访问美国政府货币基金（FOXBB）
🔹 @WisdomTreeFunds：访问13个代币化基金，包括股票、固定收益等。
🔹 Wellington Management：ULTRA基金→美国国债证券、（反向）回购和现金储备
2. 代币化收益与国债：
🔹 @OndoFinance：$USDY稳定币，由美国国库券支持
🔹 @OpenEden_X：$TBILL，由美国国库券支持，具有实时的储备证明
🔹 @Spiko_finance：$USTBL和$EUTBL代币化货币市场基金
3. 房地产/另类资产：
🔹 @EstateProtocol：代币化的住宅和商业物业
🔹 Libre Capital：私人信贷、对冲基金和房地产，具有机构合作伙伴关系（Brevan Howard和Hamilton Lane）
4. 股票与私人信贷：
🔹 @BackedFi：代币化的ETF和股票
🔹 @BerryInvesting：代币化的股票、ETF和货币市场基金
🔹 @centrifuge：真实世界的信用和债务池
🔹 @DinariGlobal：上市公司股份的代币化
🔹 @DigiFTTech：代币化证券的监管交易所（发行+二级交易）
5. DeFi原生：
🔹 @GainsNetwork_io：外汇、商品和加密永续合约
🔹 @OstiumLabs：永续合约交易+ RWA资产抵押
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这些都是早期信号，指向Arbitrum成为RWA流动性的事实上的第二层（L2），在这里传统资本与DeFi原生的可编程性相遇。
仍然是早期阶段，个人认为未来将会更好。
感谢@EntropyAdvisors提供的@Dune见解
6/ @arbitrum Orbit 和 Stylus 正在成为多垂直增长的关键驱动因素，为各个领域的利基构建提供动力。
这与“应用链理论”相一致，其中定制化 + 灵活性对于优化基础设施至关重要。
采用速度正在迅速提升：
🔸 83 个官方生态系统合作伙伴
🔸 41 个主网已上线（自 2024 年 4 月以来增长 32%）
🔸 21 个在测试网 + 21 个在积极开发中
🔸> 3.2 亿美元的 TVL 在 Arbitrum 的生态系统中，不包括 ArbitrumOne
以这种速度，显然该框架正在获得行业广泛认可，成为下一代区块链应用的企业级基础设施。
7/ @arbitrum 正在获得机构巨头的越来越多关注，得益于真实的采用和基础设施级别的验证。
🔸全球基金：@BlackRock, @FTI_Global, @WisdomTreeFunds, Wellington Management 正在构建 RWA-Fi 流动性
🔸基础设施：@plumenetwork @Novastro_xyz @real_rwa 正在将真实世界的资本桥接到链上
现在，传统金融分发终局的早期迹象正在浮现：
1. @convergeonchain 正在构建一个机构结算层（例如 @ethena_labs, @Securitize）
2. @RaylsLabs 正在推出一个符合合规的银行链
结论很明确：
Arbitrum 正在成为真实世界机构部署的首选基础设施。
8/ MEV动态的扩散标志着一个生态系统达到了下一个阶段的成熟。
@arbitrum的Timeboost拍卖引入了高效、公平的竞争，反映了主网的PBS模型。
自从推出不到2个月以来，利用率相当显著：
🔸 大约$1.42M的DAO收入（年化约$8.5M）
🔸 现在≥60%的交易费用收入来自Timeboost
我们看到MEV原子套利货币化的早期迹象，大部分活动集中在高交易量的交易对（BTC、ETH和稳定币）周围。
我认为，当长尾资产开始占据更大份额的MEV流时，成熟的下一个阶段将会到来。
关于 Timeboost：@arbitrum 的 MEV
自 Arbitrum One 和 Nova 启动以来，它一直通过 FCFS（先到先得）排序模型运行。
这导致了：
🔸延迟竞争依赖于链下硬件的有效性
🔸由于（套利）交易的垃圾信息导致的网络拥堵
Timeboost 旨在克服 FCFS 的局限性，同时保留其优势。
如何实现？
这引入了一个“快速通道”概念，由获胜的拍卖者（目前主要是 @titanbuilderxyz 和 @SeliniCapital 的 Kairos）管理 60 秒的轮次。
用户提交出价，交易按支付金额而非提交时间戳进行排名。
这带来了以下好处：
🔹通过类似以太坊的 PBS（提议者-构建者分离）实现 MEV 公平性
🔹通过二价拍卖设计为有价值的交易（如套利）提供更好的价格发现机制
🔹减少冗余交易 → 减少网络拥堵
🔹民主化访问 → 用户不需要最快的基础设施，只需良好的建模
9/ 有趣的是，Timeboost expresslane 目前已占 @arbitrum 总交易量的 ~5%。
自推出以来，这一比例一直在稳步上升。
但更值得注意的是交易量的足迹：
🔸 目前约有 ~$175M 的日交易量来自 MEV 套利
🔸 占 Arbitrum ~$900M 平均日交易量的 ~21.8%（过去 1M）
在我看来，这非常重要，它表明 MEV 不再是一个边缘层，而是一个核心流动性引擎，推动着有意义的交易量。
随着 MEV 成熟为一种原生收益流，它表明用户的复杂性和协议层面的货币化达到了新的深度。
10/ 最后，关于 InfoFi 的采用：
@arbitrum 在这个叙事中脱颖而出，最近通过 yapper 排行榜与 @KaitoAI 的整合得到了强调。
这带来了 400k $ARB（约 124k 美元）的激励，持续 3 个月。
现在，第二层 InfoFi 创新正在与 @yapyo_arb 形成，定位为一个去中心化的思想共享中心，将社会协调与激励设计相结合。
细节不多，但早期迹象指向一个以协议为中心的 GTM 策略，由 $YAPYO 驱动，个人认为。
11/ 从数据来看，@arbitrum 并不仅仅是另一个生态系统。
它已经达到了逃逸速度，进入了超越 DeFi 的下一阶段采用，迈向更广泛的链上实用性。
其成熟度、深度和不断演变的动态不言而喻。
并不是所有链都在玩同样的游戏。
Arbitrum 正在玩自己的游戏。
最后，标记一下可能对这篇研究感兴趣的朋友们，Arbitrum 的爱好者和研究者：
@EdFelten
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