在 ATM 风险警告下，策略花费 $740M 将比特币储备提高到 607k BTC

根据 7 月 21 日向 SEC 提交的文件，比特币巨头 Strategy 已在其储备中增加了 6,220 BTC，以每枚代币的平均价格花费了 7.398 亿美元的现金。

最新的收购相当于 13.82 天的新比特币供应量，几乎是 7 月 14 日至 20 日期间开采的 BTC 总量的两倍。

与此同时，此次最新收购使 Strategy 的比特币总持有量达到 607,770 BTC，以约 436.1 亿美元的价格收购，平均成本为每枚 71,756 美元。以当前市场价格计算，该公司的比特币金库价值 720 亿美元，锁定了近 280 亿美元的未实现利润。

Strategy 表示，它出售了 164 万股 MSTR 股票以资助此次购买，筹集了约 7.364 亿美元。该公司还披露了 STRK、STRF 和 STRD 股票的小幅撤资，筹集了 390 万美元。

对策略模仿者的警告

随着越来越多的公司采用 Strategy 的比特币国债策略，一些分析师开始对此举的潜在不利影响发出警告。

Checkonchain 首席分析师 James Check 在 7 月 21 日在 X 上发布的帖子中警告说，拥有激进比特币策略的公司可能会陷入困境。他将这种风险描述为类似于忍受“2012 年比特币级回撤和黄金级久期”。

据他介绍，一些公司可能已经达到顶峰，其股票溢价过度扩大到可能永远无法恢复的水平。

如果发生这种情况，他表示这些公司将：

“被接管，或者出售比特币以回购他们的股票。”

他的担忧与 VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 的担忧相呼应，后者此前曾警告称，几家以比特币为主的公司可能面临风险。

在 6 月 16 日在 X 上发帖时，他批评了广泛使用市场 （ATM） 产品来为比特币购买提供资金。

根据 Sigel 的说法，当公司股票的交易价格远高于其标的资产的价值（称为资产净值 （NAV））时，公司可以发行新股以获利。这种方法使他们能够更有效地筹集资金，正如迈克尔·塞勒 （Michael Saylor） 的策略所见，该策略利用高股价通过股票和债券销售为大量比特币购买提供资金。

然而，这种方法有局限性。如果股价跌近资产净值，则发行额外股票将不再创造价值。相反，它稀释了现有股东并削弱了投资理由。

为了减轻这些风险，Sigel 建议在股票交易连续 10 天低于资产净值 0.95 倍时停止 ATM 计划，在 BTC 上涨但股价滞后时优先回购，并在资产净值折扣持续存在时启动战略审查。

他还建议将高管薪酬与每股资产净值增长挂钩，而不是与 BTC 积累或股票数量挂钩。

在 ATM 风险警告下，策略花费 $740M 将比特币储备提高到 607k BTC 的帖子首先出现在 CryptoSlate 上。