作为一个 delta 中性基金，我们在大多数市场上进行资金利率的套利，因此我们在 $XPL (Plasma) 的盘前市场也有持仓。 我们的策略是在 Hyperliquid 上以隔离保证金做空 $XPL，清算水平约为入场价格 $0.6 之上 2.1 倍，同时在 Bybit 上做多 $XPL。我们已经多次执行过类似的交易，没有遇到任何问题。 然而，在 2025 年 8 月 26 日，一名操纵者买光了所有可用的报价，并在 3-4 分钟内将价格从 $0.6 推高至 $1.8，清算了 85% 的未平仓合约——包括我们的头寸。尽管我们有额外的保证金可用，但这一举动显然不是有机波动，而是明显的操纵。我们完全理解交易的风险，并接受正常市场波动的责任，但在这种情况下，情况非常特殊，远远超出了典型的波动性：Bybit 和 Binance 的价格都保持在 $0.6，根本没有时间反应或增加抵押品。 这不仅仅是关于一只鲸鱼的行为，而是关于如何在 Hyperliquid 上强行推高价格的机制，而其他交易所则保持稳定。Hyperliquid 没有提供任何后备或保障措施来防止这种类型的操纵，操纵者故意选择 Hyperliquid 来执行这一“交易”，而不是 Binance、Bybit 或任何其他实施了未平仓合约上限以保护用户免受操纵的 perp dex。 目前 @HyperliquidX 已经宣布他们将把外部交易所的价格整合到标记价格中（清算参考）。在事件发生期间，Hyperliquid 的标记价格跳升至 $1.8，而其他盘前市场的价格保持在 $0.6。如果从一开始就包含外部价格，就不会有人被清算，因为 Hyperliquid 的价格偏差与其他交易所的偏差将是明显的并会被纠正。 在过去，Hyperliquid 在 $JELLYJELLY 事件中向用户退款，承认系统缺陷不公平地伤害了交易者。同样的逻辑在这里适用：忠实用户不应该承担糟糕机制和有针对性的操纵的成本。 我还想强调，我们自 TGE 以来一直在使用 Hyperliquid。我们是非常活跃和忠诚的用户，也是平台上的质押者。我们坚信 Hyperliquid，并始终支持它作为社区的一部分。但如果忽视此类事件，就有可能传达出一个信息，即普通用户可能会在鲸鱼无后果的行为下受到不公平的损害——这是一个重大的红旗，会损害信任并对未来活动产生负面影响。 @chameleon_jeff @iliensinc @xulian_hl @HyperFND