铆钉mNAV估值体系的币股就像上个周期灰度的trust:GBTC/ETHE，币是只进不出。
刚开始正溢价很高,一度超过150%，很多人做套利甚至加杠杆做，比如三剑。但有个半年的流程，所以进去的时候还是正溢价，能在股票市场上抛售的时候已经溢价收窄甚至负溢价就爆炸了。
现在大饼和以太的财库公司普遍mNAV在150%以上，也是正溢价，在正溢价上卖股买币，所以宣传只要持股，每股持币BTC/ETH就会增长。不过资本市场的流动性总有尽头，下一步就是抵押以太去AAVE,MakerDAO借钱加仓，一旦开始就是走向毁灭的终局。现在Tom Lee还有心情调侃，显然弹药库存还没全部押上，杠杆也还没拉起来，估计降息之后骚操作的欲望就会更大。
等币股的mNAV大面积破一这个故事就结束了，那时估计就是这个周期大熊的开始了。所以水友们还有负溢价买到btc和eth的大机会，需要的只是耐心。
历史的华尔兹不会重复，但总是踩住韵脚
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