以前常说“上 Binance 是一条天梯”：Alpha → 合约 → 现货。 但其实现货并非终点，因为现货资产还有抵押系数之分。 就像小说里的“大境界”，每个“大境界”内又分若干“小境界”。 今天正好和朋友聊到 LTV，也顺便分享给大家。 在 Binance 体系里，抵押比例最高的 S 档 (95%–100%), 里面资产全部可以当真钱用。 其中 USDT/USDC 属于顶格：在 Binance 的抵押率都是 99.99%，最高允许 10x 杠杆；而 BFUSD 略低为 99.90%，允许 5x——这是“四个 9”和“三个 9”的差别。 而 95% 只有三大币：BTC / ETH / BNB（其中 BNB 可视为“自家破格录取”）。 95% 的意思是：1 美元的 BTC 可以按 0.95 美元的价值去开单和杠杆。 第二档 A 档（65%–90%）基本都是顶级山寨，例如 SOL、DOGE 等。 之所以说它是一条“天梯”，是因为还存在晋升通道——比如这次刚刚晋升的 ENA、TON 以及 A（原 EOS）。 尤其是 A，从 35% 直接提升到 65%，跨越两个小境界，属于很高规格的越级擢升。想要位列 A 档山寨币流动性、口碑、筹码结构缺一不可。 接下来是 B 档（35%–60%），也都是比较硬的山寨、各小赛道龙头，或者强劲次新山寨。例如 TRUMP、Worldcoin 这些也就 50% 而已。 要知道，抵押比例提得过高，理论上项目方可以把一屁股筹码抵押给Binance 实现套现，不是闹着玩儿的。 很多山寨穷尽一生也就卡在这一档，甚至有的表现不佳还会跌回到这个挡位。 然后是 C 档（10%–35%），一般是特别新的、要么拉得很猛、要么“关系硬”的山寨，以及老牌山寨（已躺平）；可能它们在 Binance 流动性部门眼里，属于“未经市场充分检验”或者鉴定为“纯养老”。 最近新上的不少币基本都在此列，如 Huma、LA、SAHARA、SPK 等；老牌躺平如 YFI 和 ZRX。 但是 C 档也不错了，因为还有 D 档。 最后还有一些确实不太行的山寨币，没有抵押资格、无法作为抵押物，也就是 D 档（此处不点名了）。 当然，即便是 D 档，也已经是“Binance 天梯”的胜者——是许多合约项目、甚至 Alpha 项目梦寐以求的现货终点 😂。 难怪最近都在说：“大家终于发现上纳斯达克可能比上 Binance 更容易。” 这条“天梯之路” 太真实了。