最被厌恶的反弹 ETH交易接近4200美元，但更重要的图表并不在美元中，而是在ETH/BTC中。 自5月低点以来，比例已经上升。每个ETH现在可以购买更多的BTC。当ETH表现优于BTC时，这不仅仅是情绪波动。这是一个结构性转变： → 资本从比特币的价值储存层转向以太坊的执行层 → 流动性开始追逐收益、可组合性和结算需求，而不仅仅是稀缺性 → 链上活动随着质押奖励、L2增长和DeFi使用的增强而复合 ETH/BTC的强势通常标志着区块空间成为稀缺资产的阶段，而不是BTC本身。这是市场为吞吐量而非惯性付费。 讽刺的是？这些轮换开始时是悄然无声的。当它们变得明显时，结构性重新定价已经在进行中。