过去24小时的加密货币市场标志着一种微妙但关键的语气转变，至少这是我和我基金的同事们所看到的，从谨慎乐观转向早期信心。 随着总市值徘徊在3.7万亿到3.8万亿之间，比特币重新夺回了115K，ETH在主要币种中以+5%的涨幅领先，受益于ETF资金流入和整体链上活动的回升。这是一个价格没有爆炸的日子，但多个领域的信号悄然转为绿色。 考虑到可能会有一些小幅回调，但除非出现重大黑天鹅事件，否则肯定不会改变。山寨币季节即将来临！！！ ETF资金流入首先讲述了这个故事：比特币ETF结束了连续多日的资金流出，净增加超过9100万美元，而以太坊ETF则带来了3500万美元的资金流入，恰逢以太坊日交易量达到187万，是今年以来的最高水平，得益于稳定币、迷因币和预TGE的布局。黑石的IBIT引领了这一潮流，重申了比特币的机构基础。 但这到底意味着什么，下面会详细解释…… (1/3) 🧵👇

在另类市场方面，我们看到轮换叙事加速。Pudgy Penguins 在 Netflix 宣布后上涨了 12%，融合了 NFT 和 memecoin 的能量。Ethena、Pendle，甚至像 FARTCOIN 这样的荒谬名称都推动了交易量，显示出零售关注从主流转向收益、表情包和乐趣。 但这不仅仅是关于波动性。监管透明度有所提升，因为 SEC 宣布 LSTs 不是证券，推动了像 EigenLayer 这样的协议，并为基于质押的 ETF 清除了道路。同时，Tornado Cash 的裁决在 DeFi 的无许可根基上投下了长长的阴影——强化了为什么机构财库和合规基础设施正在获得动力。SBI 的 BTC-XRP ETF 申请和特朗普的 401(k) 加密货币举动预示着在受监管资本流入中形成了一股严肃的浪潮。 (2/3)

在幕后，基础设施仍在继续。 MetaMask 集成了 Layer-1 Sei。Pendle 推出了新的收益单位产品。Build on Bitcoin (BOB) 又获得了 1000 万美元的资金。像 Xion、Aptos 和 Peaq 这样的项目在 DePIN、代币化的现实资产和面向消费者的用户体验等上升叙事中找到了自己的位置。 如果有一个要点，那就是：资本在轮动，但叙事在复合。 我们正在从山寨季节转向山寨周，时间窗口更短，移动更快，碎片化程度更高。我认为我们不会有像 6 个月的山寨币，可能会比我们预期的更短，最多 2-3 个月…… 稳定币（2670 亿美元市值）现在成为这些轮动的锚点，取代 BTC 作为链上流动性基础。也就是说，在我生活和工作的香港，稳定币正在迅速而强劲地成型，还有中国资金也在流入。 交易者不再遵循干净的法币 → BTC → ETH → 山寨币的循环。他们直接从稳定币轮动到 AI、迷因币、PolitiFi 或 RWA 部门，具体取决于哪个代币的闪烁绿色。 轮动发生得更快，竞争也更激烈。如果你不早行动，你就会被遗忘。如果你在 TGE、ETF 或集成之前没有做好准备，你就已经太晚了。 现在？可能只是万物苏醒之前的宁静时刻。如果你不轮动资本，可以查看我之前关于轮动注意力或在 kaito infofi 上闲聊的帖子…… 根据情况调整你的定位。