每天，我都会来到这个地方，看到许多关于“alpha”和“edge”的帖子，这些帖子总是极其主观的启发式，配以精心挑选的例子。 实际上，什么是边际收益？ - 风险溢价：超出无风险利率的风险，主要是购买那些技术上可能降到零的东西，但历史上并没有这样，反而上涨（指数、股票、比特币在过去十年似乎是一个不错的候选者，等等。） - 方差风险溢价：许多市场的波动性往往被高估，因为人们是愚蠢的赌徒。你会在SPX中经常看到这种情况，因为期权定价的方式，或者在单只股票的财报期间。因此，你可以出售期权/波动性产品来从中获利。 基本上，市场中的边际收益就是能够在许多人不愿意的地方提供流动性。 你的风险通常是大尾事件，而你从“什么都不会发生”的迷因场景中获利。 显然，你可以做很多其他事情，尤其是在加密货币领域（提前进入高负融资的短期挤压、不同的错误定价、淡化短期挤压的结束等），但在图表中仅仅通过画线找到边际收益是非常罕见的，尤其是在我在时间线上看到的大多数这些币种，它们与BTC的相关性大约为0.9。

顺便说一下，@therobotjames 有关于这些内容的精彩 Substack 文章。 如果你想学习一些数学并质疑自己的存在，@SinclairEuan 写了很多关于波动性交易的好书，真是让人感到困惑。