同意……以太坊的升值只是链上业务的顺风。它们并不是测试版。
在我看来，去中心化金融（DeFi）真正的吸引力在于现金流和长期潜力。
寻找DeFi宝藏仍然是世界上最有趣的事情。
追逐 ETH beta 的人通过 DeFi 代币将在这轮牛市中失望。
DeFi 夏季教会我们，价值是从 ETH 流向 DeFi 项目的。这是一个合乎逻辑的结论，因为 DeFi 是以太坊上最受欢迎的领域。
但显而易见的是，真正的 ETH beta 实际上是老派币（即 XRP、HBAR、XLM、ADA、TRX、ALGO 等）。这些是 B 级主要代币，市值达到 11 位数，但没有基本面支撑。这里的主要助力是林迪效应 + CEX 曝露，这使得这些代币对非加密原住民来说很容易购买。
我们看到的是，ETH beta 现在流入大型“老派币”，如 XRP、ADA、HBAR、XLM、ALGO 等。这些代币的市值达到数十亿美元，但几乎没有网络活动来支撑它们。它们的吸引力在于持久性（林迪）和通过 CEX 对非加密原住民的可及性。
这证明了两件事：
1）基本面仍然不重要。在零售驱动的牛市中，收入和使用指标几乎没有影响。
2）除非你在中小市值上有不对称优势，否则持有杠杆 ETH 或大型主要代币比指望中市值 DeFi 代币表现更好。
自 DeFi 夏季以来，代币市场已经大幅扩展。随着选择的增多，选择风险增加，挑选合适的 DeFi 代币变得更加困难，统计上也不那么有回报。
在牛市中，基本面不是你的朋友。不要太自信：保持简单，在容易的赌注上大举投资。
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