#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？

#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ 槽！Circle刚交了份烂到家的财报，数字一塌糊涂，市场却像疯狗一样先舔后咬。 别再盯着那些狗屁营收利润了。总收入加储备金收入才7.01亿美元，同比增长7%，连华尔街预期的7.17亿都没摸到。调整后EBITDA 1.43亿，涨8%。 净利润4821万美元，去年同期亏了4.8亿，这点改善也就是从屎坑里爬出来半截身子。调整后EPS 0.18美元，勉强超预期0.16。USDC期末流通量733亿，同比涨19%，但环比一季度末直接缩了4.8%，市占率掉到27%。 平均流通量倒是创了765亿新高，储备回报率3.5%。链上交易量14.8万亿，同比爆涨151%。稳定币总市值过了3100亿，增速却集体趴窝。 利息收入还在硬撑利润，真正在链上滚的钱却在缩水。营收增长全靠利率环境续命，规模扩张？扯蛋。Circle Payments Network年化交易额147亿，环比涨76%，175家机构接入。Agent Stack付费项目超900个，99.3%的x402代理付款用USDC结算。这些都是边角料。 真正让华尔街重新定价的是Arc。9月16日公共主网上线，超100家机构和建设者已经在私有主网摸鱼。创始验证者名单直接开挂：BlackRock、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、渣打、住友商事、Visa。 贝莱德打算把BUIDL基金扔到Arc上，用原生USDC完成认购赎回部署。DTCC计划2027年下半年在这条链做托管资产代币化。全年其他收入指引从1.5-1.7亿直接拉到3.1-3.3亿，主要就靠ARC代币预售确认。联邦信托银行牌照也到手了，OCC和纽约州双许可，合规外壳更硬。 财报一出，股价先盘前疯涨超8%，开盘直接转跌近3%，甚至有人看到10%的砸盘。摩根士丹利直接“减持”，目标价38美元，理由是USDC萎缩和交易收入受压。TD Cowen却给“买入”，目标价82美元。分歧大到能把人脑子拧成麻花。 X上的交易员直接点破：Arc主网9月16日比表面看着猛多了。Circle已经有733亿流通、14.8万亿交易量、151%同比增长、7.01亿收入，现在把这套分发层变成专属金融基础设施。 验证者名单才是真正信号，不是又一条L1在加密推特上乞讨关注，而是有真实支付量、机构关系和监管定位的稳定币发行商，在为结算、代币化资产、FX、支付和代理商业搭桌子。大多数L1先发币再找需求，Arc先有USDC需求再围着它建结算层。 另一个声音更狠：95%的Q2收入来自USDC储备利息。这既是美，也是坑。旧Circle模型超简单——更多USDC等于更多储备等于更多利息。储备收益率同比掉了66个基点到3.5%，期末流通量从77亿缩到73.3亿，平均量还创纪录。依赖太明显了。 但新Circle在猛推四根柱子：Arc、支付网络、Agent Stack、受监管基础设施。ARC代币预售已经进了账，全年其他收入指引翻倍，其中约1.8亿来自预售。转型还没完成，旧业务还在付钱，方向却清楚得要命，从赚躺着的钱，变成赚整个金融网络流动的钱。 还有人骂市场短视：别再吵季度营收了，真正该看的是USDC用在哪。交易量、代币化资产、AI支付、受监管金融基础设施都在复利。稳定币正在变成数字金融的操作系统，不只是数字美元。 Arc上线意味着华尔街正式在链上搭了张新桌子，稳定币结算、代币化资产、机构金融基础设施三条线齐推。这对加密行业是长期利好，但别指望它立刻拯救闪迪这种纯硬件叙事。存储板块还是AI需求和供应紧缺的逻辑，Arc改的是结算层，不是算力层。短期基本面和长期叙事别混着交易，不然亏到哭都没人同情。 短期流通量下降是现实，Arc打开的赛道却比零售市场天花板高几个量级。Circle押的不是季度流通量，是华尔街底层清算系统。 USDC要从交易所散户玩具，变成机构间结算和代币化资产流转的基础货币。这才是真正的增长引擎。能不能兑现？看三个东西：USDC体量持续抬升、支付订阅收入扩大、利润率继续走高。 这几项同步向上，基本面才算真转折。否则就是一堆漂亮PPT和验证者名单，最后还是利息续命的老套路。​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​

我是刺哥，Circle也交卷了，而且交了一份完全不一样风格的卷。 财报数字：营收不及预期，利润超预期 总营收及储备收入7.01亿美元，同比增长7%，但低于华尔街一致预期的7.17亿美元。调整后EBITDA为1.43亿美元，同比增长8%。净利润4821万美元，较去年同期亏损4.821亿美元大幅改善。调整后每股收益0.18美元，高于市场预期的0.16美元。 USDC：平均增长，期末收缩 USDC期末流通量733亿美元，同比增长19%，但环比一季度末下降4.8%，市占率降至27%。季度末储备回报率3.5%，平均流通量创765亿美元新高。链上交易量14.8万亿美元，同比增长151%。稳定币总市值已突破3100亿美元，但2026年增速整体放缓。 Arc才是这份财报最大的看点，也是财报后市场真正重新定价的方向。 Arc：华尔街在链上搭了个新桌子 Arc定于9月16日正式上线公共主网，目前已有超100家机构和生态建设者参与私有主网测试。创始验证者名单是华尔街级别的配置，BlackRock、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、渣打银行、住友商事、Visa，11家机构。 贝莱德计划将BUIDL基金部署至Arc，利用原生USDC集成让机构投资者在同一链上环境完成认购、赎回和资金部署。DTCC计划2027年下半年起在Arc上实现托管资产代币化。Circle支付网络年化交易额达147亿美元，环比增长76%，175家金融机构已接入。全年其他收入指引从1.5亿至1.7亿美元大幅上调至3.1亿至3.3亿美元，主要因ARC代币预售收入确认。 市场怎么看 财报发布后股价剧烈波动，盘前一度涨超8%，盘中转跌近3%。华尔街分歧巨大，摩根士丹利给出“减持”评级，目标价38美元；TD Cowen给予“买入”，目标价82美元。摩根士丹利下调评级的理由是USDC流通量萎缩以及交易型收入模式面临压力。 对存储板块的传导 Arc上线意味着华尔街正式在链上搭了一张新桌子，稳定币结算、代币化资产、机构金融基础设施三条线同时推进。这对加密行业是长期利好，但对闪迪这种纯硬件叙事来说短期传导有限。存储板块的逻辑依然是AI需求与供应紧缺，Arc改变的是结算层，不是算力层。闪迪1337的空单逻辑没有因为Circle财报而改变，指引低于预期的利空还在发酵。Arc是长期叙事，闪迪是短期基本面，别把两个东西混在一起交易。 刺哥说完了。你细品。#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ $BTC $ETH $SNDK

Circle财报背后，稳定币真正的战争才刚刚开始 过去几年，稳定币的竞争看的是谁发行更多美元 但现在，游戏规则正在改变 未来最大的赢家，可能不是拥有最多USDC数量的公司，而是谁能够成为全球数字金融体系里的“美元清算层” Circle最新财报释放出一个重要信号：USDC增长仍在继续，但市场已经开始寻找它下一阶段的价值来源 2026年第二季度，Circle总营收及储备收入达到7.01亿美元，同比增长7%；调整后EBITDA达到1.43亿美元，同比增长8%。USDC平均流通量同比增长25%，说明市场对美元稳定币的需求依然强劲。 但另一组数据值得关注。 二季度末，USDC流通量约733亿美元，较上一季度下降约4.8%。这意味着，稳定币行业已经从单纯的规模扩张，进入竞争应用场景和商业模式的阶段。 而Circle押注的方向，就是Arc。 Circle旗下Arc网络目前已经进入private mainnet阶段，并计划于9月16日上线公共主网。它的目标不是成为又一个普通区块链，而是试图连接稳定币结算、代币化资产以及机构金融服务。 如果未来更多银行、支付机构和资产发行方通过Arc完成链上结算，那么USDC的意义将发生变化。 它不再只是交易市场里的美元替代品，而可能成为下一代金融基础设施的一部分。 贝莱德、DTCC、Visa、万事达等机构参与相关测试，也反映出传统金融正在加速探索链上结算模式。 我的观点是，稳定币行业正在进入一个关键拐点。 过去市场交易的是“稳定币发行量增长”，未来交易的将是“稳定币能否成为真实金融场景中的基础设施”。 Circle真正的挑战，不是USDC有没有需求，而是能否利用Arc建立更大的生态，让美元稳定币从交易工具变成金融网络。 如果这一逻辑成立，Circle的天花板可能不只是稳定币公司，而是一家连接传统金融与区块链世界的新型基础设施企业。 $BICO $SNDK $GRVT #Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？

#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ 突然意识到 “Circle $CRCL 这类稳定币发行公司，有点像站在互联网媒体的时代却依旧选择古法ALL IN纸质媒体的感觉” “任它链上如何兵荒马乱，它还是基于规模吃它的储备收益” “未来降息周期下的Circle可能要遭” 补充个数据： Circle第二季度USDC的规模和使用量都在快速增长 ➠期末流通量达到733亿美元，同比增长19%；季度链上交易量达到14.8万亿美元，同比增长151% ➠但Circle总收入及储备收入只有7.01亿美元，同比增长7%，低于市场预期 把这些数据放在一起看：USDC增长的是网络规模，Circle增长的主要是利息收入 两者之间没有很强的正相关联系 这是我之前写稳定币报告的时候忽略的一个点，就是稳定币的商业模式和链上的活跃度没有什么太大关联，任它链上如何兵荒马乱，它还是基于规模吃它的储备收益 我之前的帖子说它是最稳的商业模式，但也没有考虑到这也是最没有吸引力的地方 稳定币发行方并不会也不能对每一笔稳定币的链上转账抽取手续费，比如USDC从一个地址转到另一个地址，用户支付的Gas Fee主要进入对应的链，而不是Circle 所以14.8万亿美元的链上交易量，能够说明USDC的使用频率、流动性和结算地位正在提高，却不能直接说明Circle从中获得了多少收入 再看另外一组数据：平均USDC流通量同比增长约25%，但储备收入同比仅增长5% 两者没有同步增长，原因就在储备收益上，这组数据也算是把Circle当前的商业模式讲得比较清楚了 正常逻辑下，USDC规模越大，Circle能够用于产生利息的储备资产就越多，储备收入也应该随之增加 ➠但本季度储备收益率同比下降66个基点 新增的USDC规模确实带来了更多储备资产，可这些资产能够产生的单位收益下降了，规模在往上走，单价却在往下走 最终便形成了平均USDC增长25%、储备收入只增长5%的结果 这也再次印证了，这个商业模式本身的现状“任它链上如何兵荒马乱，它还是基于规模吃它的储备收益” 稳定币是链上产品，但发行方的利润表受现实的基准利率影响，这放在一个最靠近金钱的行业来说，有些太不性感了 如果后续进入更明确的降息环境，这个问题会变得更加尖锐，同样的USDC规模，放在不同利率环境中，能够产生的收入完全不同 USDC规模需要保持足够快的增长，才能抵消储备收益率下降对收入的影响 这天然衍生出了一个问题：Circle如何能摆脱利率依赖，进而重新定义稳定币公司的价值 其储备收入占总收入的95%，也就是说其他部分的收入目前还不足以称作第二个增长点 我复核了一下，[其他收入]这个部分目前没有一个业务规模足够大、财务贡献足够明确的项目可以被称为第二增长点 Circle现在拥有的是一个巨大的美元储备池，但还没有建立起一个与稳定币网络增长强绑定的价值捕获体系 所以Circle是非常迫切的需要第二增长曲线的，否则Circle这类稳定币发行公司，有点像站在互联网媒体的时代里，却依旧选择古法ALL IN纸质媒体

#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ Circle这次财报直接all in自家公链Arc，说白了就是不想只靠USDC存美金赚利息吃饭。 Arc这条链专门给稳定币设计，手续费直接用USDC付，转账秒确认，银行、AI自动支付都能跑。 逻辑很简单：链起来了，大家转账、做跨境结算、AI小额交易全用USDC，流通量自然越做越大，还能多赚链上手续费，不用死死绑定美债利息。 但能不能兑现增长有俩坎： 1. 监管这块卡得死，机构敢不敢大规模进场是未知数； ​ 2. Tether那边生态跑得更早，Arc现在还在测试阶段，抢市场要花很久。 短期就是炒叙事，长线得看主网上线后真实交易量能不能起来，USDC才有实打实新增需求。

Circle 财报后，真正值得关注的可能不是利润，而是 Arc。 $USDC 过去更多承担的是交易、支付和 DeFi 中间货币的角色，资金流动很快，很难长期沉淀。 Arc 如果能够把链上美元收益做起来，USDC 的定位就会发生变化。 以后机构持有 $USDC ，不只是为了支付，还可以直接参与短期国债等低风险收益资产。 这样一来，$USDC 从“支付工具”逐渐变成“链上美元基础设施”。 我更关注的不是 Circle 下一季度能赚多少钱，而是它有没有机会把越来越多美元真正留在链上。因为这件事一旦成功，USDC 的天花板就和今天完全不一样了。#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ #Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？

#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ 老铁们，昨晚我熬夜看完了Circle的财报，看完之后我最大的感受就一句话：Circle现在是真的急了，而且它把宝全都押在了一个叫“Arc”的新东西上。 大家可能会好奇，Circle不是靠USDC（稳定币）躺着赚利息吗？确实，它Q2财报挺好看的，净利润拿了4800多万。但我个人觉得，这背后藏着隐忧。为啥？因为USDC的流通量增速慢下来了，而且现在大家越来越担心，万一以后利率降了，Circle光靠吃利息还能撑多久？ 所以，Circle这次干脆不装了，直接甩出了它的“第二增长曲线”——Arc主网。我简单用大白话给大家盘盘，我觉得这步棋走得挺绝的： 首先，Arc到底是干嘛的？我觉得你可以把它理解为Circle专门为稳定币和现实资产（比如国债）修的一条“专属高速公路”。以前USDC就像躺在银行里的死钱，但有了Arc，Circle想让USDC变成能随时流转的“活钱”，以后不管是跨境支付，还是AI机器人之间互相结账，都用它。 其次，这可不是Circle自己在那吹牛，人家是拉了一帮“顶级大佬”来背书的。我看了下，贝莱德、Visa、万事达卡这些华尔街和金融圈的老大哥都加入了Arc的阵营。连贝莱德都准备把自己的代币化基金搬到Arc上了。我觉得，这才是Circle真正想让华尔街买单的底牌。 不过呢，作为普通投资者，我也得泼点冷水。我个人觉得，Arc现在还在“画大饼”的阶段，真正能赚到的钱还很少。而且，现在稳定币赛道竞争太卷了，加上监管那边还没完全放开，这趟车能不能顺利开起来，还得打个问号。 总结一下我的看法：Circle押注Arc，说明它不想只当个“吃息差的”，它想当未来的“金融基础设施”。如果9月份Arc主网能顺利上线，那USDC确实有可能迎来一波大爆发。但在这之前，咱们还是得捂紧钱包，多看少动，等它真正拿出赚钱的成绩单再说。

【法老看盘】 都在问法老，Circle营收没达到预期，盘面跌宕起伏，Arc这仗到底能不能打？USDC能不能迎来新增长？ 法老直接说，Circle跟华尔街的账本根本不在一个频道上。华尔街看的是“你这季度赚了多少利息”，Circle押注的是“未来金融的所有流水都得过我这条链”。Arc才是这局棋的真正棋盘。 先看Circle的真实答卷。 二季度营收7.01亿，同比涨7%，但没达到华尔街预期的7.13亿，连续第二个季度营收不及预期。USDC流通量733亿，同比涨19%，平均流通量765亿创了历史新高，链上交易量14.8万亿，同比暴涨151%。营收没达标，因为美联储降息周期把储备收益率从4.14%压到了3.48%，靠吃利息的商业模式天花板就在这了。 但Arc才是真正的压轴大戏。 9月16日Arc主网上线，贝莱德、DTCC、Visa、Mastercard、渣打银行等十多家巨头以创世验证节点身份入驻。贝莱德要把BUIDL基金部署到Arc上，DTCC正推进将DTC托管的资产代币化至Arc进行链上结算。DTCC背后是114万亿美元的托管资产池，哪怕只撬动千分之一，体量都远超USDC现在的储备池。 ARC代币预售已经融了2.42亿，a16z领投，贝莱德、Apollo、ARK Invest跟投。Circle CEO Allaire原话是，“Arc的潜力可能超过USDC本身”。 法老总结，Circle现在的估值逻辑已经从“吃利息的稳定币发行商”切换到了“链上金融的操作系统”。 华尔街的模型还盯着利率曲线，但Circle已经在搭一个机构金融公链。USDC提供流动性，Arc提供结算层，Agent Stack提供AI支付，三条腿同步推进。Arc这事儿跑通了，USDC的增长空间会被重新定义。跑不通，Circle就还是那个靠吃息过日子的稳定币公司。 Circle代币Crle，目前62附近，高位回调58%也可以尝试做一下超跌反弹，但是这个币法老更倾向于60-50附近现货持有，等到明年牛市，吃5-10倍一点问题也没有！$BTC $ETH $BICO 记住，华尔街看的是过去，法老看的是未来。关注法老，财富不迷路！#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？

#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ $CRCL 说实话，Circle这次抛出Arc，野心非常明确，单看财报，营收7.01亿美元增长7%，但USDC季末流通量回调到733亿美元，下滑了接近5%。这说明光靠吃储备金利息和加密圈内存量博弈，增长已经碰到天花板了 在散户和离岸市场，USDT的黏性依然很难撼动。所以Circle押注Arc，本质上是想直接跳出币圈内卷，去抢传统金融的蛋糕 🪁 Arc到底要干嘛？ 从验证者名单就能看出来，贝莱德、DTCC、Visa、万事达这些巨头全来了。Arc根本不是用来炒Meme币的公链，而是Circle专门给传统机构定制的合规清算高速公路 把黑石的基金BUIDL、DTCC托管的资产搬上链，机构最怕的就是合规漏洞和网络不可控。Arc用大型机构做节点背书，把USDC作为原生结算资产，直接插进了传统金融基础设施的最核心位置 🪁 USDC能否迎来爆发？ 我的预判是，短期平缓，中长期看质变 ▶️短期内，就算9月16日公网上线，USDC也不可能一夜暴涨。传统机构做合规审计和系统对接，动辄需要几个季度 ▶️但中长期来看，这是USDC超越USDT最大的底牌。以前USDC跟着加密市场的牛熊波动，以后如果Arc把RWA、跨国支付和外汇清算跑通，接入的就是万亿美元级的传统沉淀资金。到那个时候，USDC就变成了机构金融的基础设施，流量会非常沉稳且庞大 🤔 接下来的关键和风险 接下来的重点看两点，一是上线后黑石等机构资产的实际迁移规模，二是Arc如何在许可节点与去中心化之间平衡 最大的隐患在于，这种由华尔街巨头控盘的半封闭网络，如果缺乏足够的开放性，可能无法吸引原生DeFi生态，容易变成大型机构自娱自乐的高级内网 只要Circle能拿捏好合规与开放的界限，Arc绝对能给USDC带来第二条增长曲线，甚至改变稳定币的竞争格局 非投资建议 DYOR

#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ 🔥Circle刚发了Q2财报，数据看着还行，但真正的重头戏不是财报本身，而是他们All in Arc的这步棋。 先快速过一遍财报： 营收7.01亿刀，同比+7%，净利润4800万。USDC流通量733亿，市场份额27%。链上交易量1.48万亿，同比翻了1.5倍。 说实话，营收增速只有7%，放在币圈这个增速不算炸裂。但市场为啥财报后涨了16%？因为大家看的根本不是当下这7%，而是Arc主网9月16日上线之后，Circle能不能从"卖稳定币的"变成"做金融操作系统的"。 Arc是什么？简单说，Circle自己搞了一条L1公链，专门给机构做支付、外汇、资产代币化用的。几个狠点： 1. USDC当gas费。不用ETH、不用SOL，直接用USDC付手续费，机构做预算的时候不用猜今天gas多少钱。 2. 确定性最终性<1秒。交易确认了就改不了，不用等12个区块，对支付场景太重要了。 3. 可选隐私。金额可以隐藏，但地址可见，合规和保密兼顾。 最夸张的是验证者名单：BlackRock、Visa、Mastercard、DTCC、渣打、SBI...这阵容不像公链，像华尔街 consortium。BlackRock还要把BUIDL基金直接部署在Arc上，DTCC也在搞资产代币化。 另外Arc代币已经做了2.22亿预售，估值30亿，a16z、贝莱德都投了。CEO Jeremy Allaire明确说了，60%的代币会给生态资助和空投。这意味着主网上线后，Arc生态大概率有一波激励潮。 那USDC能不能迎来新增长？ 我的判断是：能，但不是马上。 短期看，733亿流通量已经是个很高的基数，再往上冲需要新的场景。Arc就是这个新场景——如果Arc真能跑起来，USDC从"跨链转账工具"变成"机构金融基础设施的底层结算资产"，那流通量天花板会被彻底打开。 但风险也很现实： - Arc主网9月才上，现在还是画饼阶段，100多个开发者听起来多，实际TVL和交易量能不能起来是另一回事。 - 利率红利在退潮。Circle以前靠储备金利息赚麻了，现在美联储降息周期，这块收入会被压缩。Arc必须尽快跑出第二曲线。 - 竞争不等人。Tether的USDT还是老大，PayPal也在推PYUSD，传统银行也在搞自己的稳定币。Arc要是不能快速形成网络效应，窗口期会过去。 一句话总结：Circle这次不是在发一个新产品，是在赌一个身份转型——从稳定币发行商变成链上金融基础设施。赌赢了，USDC的叙事就从"加密货币的美元"升级成"互联网的结算层"。赌输了，那就是一个估值过高的公链+一个增速放缓的稳定币公司。 9月16日主网上线是个关键节点，到时候看实际数据说话。现在可以先关注着，别急着FOMO。 你们觉得Arc能带USDC破圈吗？还是机构链最后都是自嗨？👇