Renaud Partners 深度分析：Hylo 为什么选择 Hylo？ 在 Renaud Partners，我们的核心目标之一是支持 Solana 生态系统的增长，已经超过五年。@Hylo_so 反映了这一愿景：它是 Solana 原生的，无需许可，并且设计上能够与链一起扩展。 我们早期支持 Hylo，因为他们是我们认识多年的 Solana OG，而他们正在创建的产品 hyUSD 和 xSOL 是增强整个生态系统的基础性工具。 稳定币和杠杆将始终是链上金融的支柱。Hylo 正在以去中心化、可扩展且独特的 Solana 方式构建它们。这就是我们支持他们的原因。 让我们深入了解。 Hylo：解决稳定币三难问题 稳定币是链上经济的基础。仅在 2024 年，它们就促进了超过 23 万亿美元的交易，超过了 Visa 和 Mastercard 的总支付量，并占据了 DEX 和 CEX 上绝大多数的交易。它们在 DeFi 协议中的 TVL 中始终占据 20-40% 的比例。 对于许多用户来说，稳定币是他们接触的第一个也是唯一的加密产品。 但今天主导的稳定币是中心化的。USDC 和 USDT 由国债和银行存款作为抵押，使它们暴露于美联储的政策和监管者的政治之下。它们承载着无法对冲的保管风险：银行账户随时可能被冻结或被查封。而且，尽管发行者从支持资产中获取收益，用户却没有任何收益，只有尾部风险。最近的历史表明，中心化控制意味着中心化干预：冻结地址、阻止交易和限制访问。 DeFi 承诺了一个开放、无需许可的金融系统。然而，推动它的资金仍然由少数几家公司控制。 稳定币三难问题 去中心化的替代方案存在，但它们都在稳定币三难问题上挣扎：你只能实现三种属性中的两种：价格稳定性、去中心化和资本效率。 - 抵押债务头寸（如 Maker 的 DAI）是稳定和去中心化的，但需要大量的超额抵押。这会扼杀可扩展性。 - 算法稳定币承诺效率，但以壮观的方式崩溃，UST 展示了这些系统的脆弱性。 - 合成美元（如 Ethena 的 USDe）是稳定和资本高效的，但它们依赖于中心化交易所和复杂的对冲策略，这削弱了去中心化。 目前还没有去中心化的稳定币在可持续扩展的同时解决三难问题。 我们看好 Hylo 的原因 Hylo 正在尝试一种不同的方法：构建一个原生的...