hyperliquid又被资本做局了，套利狗套到最后把本金给套没了。 $XPL 价格操纵事件复盘 事件概述 前情： XPL是Plasma网络的原生代币，Plasma是一个专注于加密货币的Layer-1区块链网络，旨在实现无手续费的USDT转账。 XPL代币在2025年7月完成了公开销售，发行了10亿枚代币的10%，以每枚0.05美元的价格筹集了3.73亿美元。目前，XPL在币安（Binance）期货市场和Hyperliquid的XPL-USD杠杆合约市场上进行预售交易，价格约为0.45美元，完全稀释估值（FDV）达到45亿美元，较公售价格已经涨了10倍。 事件经过： 2025年8月26日，Hyperliquid平台发生一起针对 XPL（Plasma网络原生代币） 的价格操纵事件。 鲸鱼钱包（疑似关联Justin Sun，地址：0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e ）通过巨额杠杆多头迅速推高价格，迫使空头平仓，形成典型的 “清算狩猎”。 几分钟内，XPL价格从 0.6美元暴涨至1.8美元（+200%），后快速回落。事件仅限于Hyperliquid（后文会介绍HL平台特殊的喂价机制），币安等其他市场未受影响。 结果： 空头清算损失或超千万美元（不少为1x预售对冲者，套利把本钱给套没了）； 鲸鱼获利约 1600万美元； 社区对Hyperliquid信任受损。 时间线复盘（北京时间） 2025-08-27 05:59：鲸鱼存入约 1098万美元USDC，开3倍杠杆多头（≈1617万XPL）。价格从0.6美元拉升。 06:01：触及峰值 1.8美元，大量空头被清算。部分交易者损失数百万。 06:06：鲸鱼开始平仓，落袋利润≈1600万美元。价格回落至0.6–0.7美元。 06:15–06:30：社区集中反应，呼吁赔偿。值得注意xpl当日成交量仅为 4900万美元，而未平仓合约就高达3300万美元。 06:46–07:56：价格一度跌至0.29美元 关键机制与影响因素： 平台机制：HL价格仅基于内部订单簿，无外部预言机。 杠杆放大：3倍杠杆使鲸鱼易于触发连锁清算。 资金费率失灵：即便达到1200% APY，也未能抑制失衡。 受害者结构：多数被清算者是 2x对冲的套利狗，并非高风险投机。 损失与收益： 鲸鱼获利：约1600万美元 交易者损失：单账户最大250万美元，总体或超千万 市场表现：价格迅速回落，但成交量激增。 投机情绪上升 投机类交易者开始介入！ 反思： 现货交易 vs 盘前交易 现货交易：代币已上线主流交易所，流动性充足，价格透明，难以单点操纵。 盘前交易：代币未正式流通，仅小部分份额可交易，流动性薄弱，价格受少数大额资金左右。 本次XPL事件正是盘前市场的典型脆弱性暴露。 @maid_crypto 感叹，给盘前交易上合约这种损招是谁研究出来的？ 可见预售杠杆市场的脆弱性来自于 低流动性：XPL当前实际流通量可能仅限于非美国购买者的部分公开销售代币，不足10%，部分媒体报道是流通量为0%，大部分交易量来自盘前交易，订单簿极薄。 杠杆放大：小资金即可撬动全场，触发清算循环。 估值虚高：XPL FDV高达45亿美元，但主网未上线，缺乏基本面支撑。 Hyperliquid再次被清算攻击的机制原因： 设计缺陷延续：与早期JELLY事件类似，内部定价机制缺乏外部锚定辅助。 流动性不足：预售代币天然脆弱，鲸鱼只需少量资金即可撬动市场。 杠杆机制过于宽松：允许对低流通资产使用3倍杠杆。 风控滞后：高资金费率机制未能发挥抑制作用。