被动黑药丸与军团的腐败 黑石到底是什么？它是一家ETF公司，出售被动投资产品。 这些产品为什么存在？ 在某个时刻，政府意识到让公众关注基本面投资并不好。 “买方”，即基本面多空投资者，应该为公司设定价格，而被动投资者则从这项工作中受益。 对冲基金基本上设定价格，然后退休人员可以购买标准普尔500指数，而不必考虑他们拥有的资产。 但在某个时刻，被动指数变得太大了。基本面投资者发现自己被“碾压”。第一次重大崩盘是人们试图做空特斯拉。然后，GameStop通过摧毁梅尔文资本（一个著名的基本面投资者）正式化了这一现象。 Robinhood的收入以每年45%的速度增长，0天期权的交易量呈抛物线增长。这些除了投机外没有任何基本目的。因此，在大多数被动投资者之上，还有活跃的交易者基本上是在进行超高风险赌博。 这创造了两个大型非基本面流动。被动买家仅根据市值进行指数投资。还有那些只买涨幅最大的“degens”。 当这些在整体市场中占比较小时，这是可以管理的。但随着它们越来越大，变得无法逆转。基本面投资者会尝试做空，但却被碾压。 梅尔文破产了。 起初，基本面投资者的举动是避免“迷因”。但因为他们隐含地与指数的市值挂钩（多空投资者对标准普尔500指数有正的贝塔值）。随着“迷因”的增大，参与的需求也随之增加。 大约一年前达到了一个拐点，人们意识到参与“迷因经济”比逆转它更有利可图。更好的是推动特斯拉上涨，或者跟随NVDA的期权交易者。提前跟进杠杆ETF的流动。所有这一切。 这就是Palantir如何达到3000亿美元市值，以及MSTR如何保持持续溢价的原因。特斯拉如何成为全球市值最大的汽车制造商，尽管其商业轨迹不明确。我们现在处于一个基本面狂热的梦境中，唯一的价格发现是人们在不知情的情况下购买指数产品或疯狂地买入期权。 标准普尔500委员会有“定性覆盖”以避免列出像MSTR这样的公司。但由于这与被动投资的所有基础相悖，因此很难应用这种定性权力。 支撑这一切的学术谬论被称为“市场有效性假说”。即市场市值与实际价值创造相对应的观点。索罗斯曾著名地说：“我广泛听说过市场有效性假说，但在我30年的投资生涯中从未在现实生活中遇到过它。” 链上证券和DAT（MSTR克隆）的兴起，以及机构对加密货币的采用是重要的。比特币ETF是黑石最成功的产品。它为他们带来的收益超过了标准普尔500ETF。他们现在与加密货币保持一致。 加密投资者对市场市值被严重操纵以提取TGE，或者构建FDV/市值差距以稀释持有者的概念非常熟悉。 但现在机构也参与了加密游戏（高盛对Galaxy的初步投资等）。操作手册变得简单。将投机性证券的市值推高。让它们被纳入指数。直到整个标准普尔500都充满了垃圾。 然后，当它崩溃时，聪明的人会说“不是你的钥匙，不是你的币”，而Saylor将在萨尔瓦多度过他的晚年。一个亿万富翁。 而且没有人会意识到这一点，因为他们认为市场是有效的，并且信任买方保持这种状态。 因此，MSTR进入标准普尔500是一个重要的里程碑，也是你需要看到的，以便在投机性加密资产中实现持续上涨。 归根结底，没有人能阻止这一点。没有足够的钱去不这样做。