最近经历了一些糟心事儿，也顺便对本周期的决策做了一次完整的复盘： 1、本周期内，大的机会都来自于阳谋下的趋势交易，底层逻辑是2个需求：crypto机构推动crypto资产持仓(微策略/btc/eth/sol)主流化的需求；特朗普政府本身有主动寻找新的美元化债池的需求。 但凡顺应以上两个需求的交易都能够有所斩获：ETF / $trump / 币股概念资产 $BTC $ETH / 美元稳定币等等。 推荐去看 @DoveyWan 早年的一篇文章：《来自西方的明牌长牛》，里面对合规长牛逻辑有非常超前的预判， 他们也抓住了 $SBET 这一波机会，非常牛逼； 2、本轮周期，山寨币流动性并没有随着主流crypto上涨而改善，而VC路线的创业和VC投资已经彻底变成负EV的事情。相对来说，VC投资还能通过灵活参与二级来对冲风险，VC项目方创业则非常尴尬，是被革命的对象。 其赖以生存的发币盈利模式在类似 $pump 的海量发币平台的冲击下，早就毫无优势了：一方面，发币盈利预期持续下滑，另一方面，发币成本却高居不下，算上时间和精力的投入，主打一个陪跑； 3、车头kol大幅度盈利是本周期的新特征，但核心逻辑是基于事实1和2之上：超低成本的类meme山寨币大量超发导致注意力和流动性相对稀缺，而币圈kol则天然是注意力和流动性的结合体，甚至能够一定程度上主导某些meme的生命周期，其中具有信息优势和认知优势的翘楚（车头）则顺理成章地积累到可观的财富：比如 @BTCdayu @yuyue_chris @cryptocishanjia 等等，不胜枚举； 总的来说，crypto所谓技术长牛的叙事已经被证伪，剩下的是永恒的庄家游戏，大至币股叙事，小至meme pvp，无非是阳谋与阴谋的区别。我们所有人都要认真想好自己在这个游戏之中如何获得一席之地，以及如何分得一杯羹。