BTCFi Alpha 文件 #02：7月11日 BTCFi 的总锁仓价值（TVL）已超过 63.5 亿美元，同比增长 +500%。 这就是标题。但真正的 alpha 在于轮换。 因为总 TVL 告诉你规模。 流入增量告诉你信心。 一些协议只是乘客，被更广泛的浪潮所推动。其他协议则是磁铁，通过更好的架构和更强的设计吸引流动性、用户和生态系统的关注。 为了找出真正的牵引力，我分析了过去 7 天和 1 个月内 BTCFi 生态系统的 TVL 变化。 我不仅仅在寻找 TVL 的激增。我在寻找： > 早期产品市场契合 > 随时间推移的粘性流入 > 协议从投机转向基础的迹象 以下是过去 1 个月内五个最强的信号： 1️⃣ @yalaorg • TVL：2.117 亿美元 • 7 天：+53.5% • 1 个月：+394% Yala 正在构建 BTCFi 的 MakerDAO。 用户锁定比特币，铸造稳定币（YU），并将其循环回 DeFi。这是资本高效的。简单明了。并且有效。 30 天内 4 倍的增长不是偶然。这表明对资本高效的比特币支持流动性的真实需求。 2️⃣ @garden_finance • TVL：448 万美元 • 7 天：+71.6% • 1 个月：+91% Garden 是一个基础设施，能够在链之间路由 $BTC。快速交换（30 秒）。它在没有中心化交易所摩擦、没有可疑包装和几乎没有噪音的情况下完成。 这种增长不是来自炒作。它来自真实的使用。BTCFi 资本开始在生态系统之间轮换，而 Garden 已经在承载流量。 这就是那种有效的协议。你不会在头条新闻中看到它。你会在流动中看到它。 3️⃣ @b14g_network • TVL：2.008 亿美元 • 7 天：+7.6% • 1 个月：+1.7% b14g 是一个重质押协议，使用双代币质押。你需要质押 BTC 和 b14g 才能参与。 这种对齐是关键。它减少了排放，减缓了卖压，并建立了更强的验证者经济学。它还为未来的应用链开放了重质押。 这里的 TVL 增长并不爆炸性。但它是粘性的。在重质押中，这更为重要。你需要能够在市场噪音中保持价值的基础设施。 4️⃣ Chain Fusion (@dfinity) • TVL：4880 万美元 • 7 天：+2.1% • 1 个月：+40.1% Chain Fusion 解决了一个核心的 BTCFi 问题：信任最小化的跨链 BTC。 由 Dfinity 构建，它铸造 ckBTC：一种 1:1 支持的 BTC 衍生品，具有智能合约保管，没有桥接，几乎没有费用。 5️⃣ @TheTNetwork • TVL：5.943 亿美元 • 7 天：+1.3% • 1 个月：+74% Threshold 是 tBTC 的团队，tBTC 是一个完全无许可的比特币桥接。它起步较早。也许太早了。 但现在时机看起来合适。 TVL 再次上升。机构希望获得安全、非托管的 $BTC 访问权限。BTCFi 协议希望与可信的桥接进行整合。市场又开始向自我保管转变。 tBTC 正在悄然从各方获得动力，包括与 @SuiNetwork 的最新整合。 ● 流动信号了什么？ BTCFi 不再只是一个东西。生态系统正在分化。路由。金库。CDP。重质押。不同的层次。不同的用户。真实的使用。 那些获胜的协议并不是提供最高 APR 的协议。它们提供的是最佳架构。这才是关键。 动量不必喧闹。它必须是一致的。 ✍️ 最终看法 TVL 告诉你谁在上一个周期中成功。 流入告诉你谁在为下一个周期构建。 在一个 63.5 亿美元的 BTCFi 生态系统中，最有趣的数据点不是谁拥有最多的资本。是谁在赚取下一波资本。 这五个协议正是如此。