周一探索：代币化 HLP 前言 我以一个局外人的身份写这篇文章，关于 HyperLiquid。大多数人都会经历一个交易者阶段。我的阶段恰好与 HL 的积分计划重合。和大家一样，我收到了感觉像是大额 HYPE 配额的东西，尽管我已经兑现了超过 50%，没有后悔。最近我停止了方向性交易。部分原因是我是一名平庸的交易者，部分原因是我需要心理清晰度来构建 @objectivedefi。 所以我不是鲸鱼、极端支持者，甚至不是 HL 的核心用户。然而，我一直在密切关注它的发展：这很难忽视。我对 HyperEVM 和 HyperLiquid 与更广泛 DeFi 之间的联系特别感兴趣。我认为 HLP 在这一发展中扮演着关键角色。 HLP 保险库 HLP（超流动性提供者）一直是我最喜欢的 HyperLiquid 功能之一。它是一个社区保险库，汇集 USDC 用于市场做市和交易所的清算。在大多数日子里，HLP 从费用中赚取稳定的收益。HLP 最好的日子是在高波动性时期，尤其是在闪电崩盘期间。当然，HLP 也可能会亏损（见 $JELLY），所以它并不是无风险的。 HLP 很棒，因为它的回报与其他主要的稳定币收益来源，如国债和货币市场没有相关性。多样化是件好事，因为它使你的整体投资组合对冲击更具韧性（你可能需要听到这一点）。 大多数交易所私下雇佣做市商。有些人说这种模式本质上是坏的，把它作为操纵或至少不良意图的证据。我不同意：私营做市显然是有效的，进行此服务的公司承担风险。确实，我们经常听到对做市商的指控，但请记住，当你工作做得好时，没有人会抱怨。 我们可以确定的是，HLP 的订单、敞口和盈亏都是完全透明的，保险库对所有人开放。HyperLiquid 通过让普通用户分享通常只保留给专业人士的活动的收益（和风险）来实现市场做市的民主化。HL 也不与私营做市商达成交易。专业做市商被邀请参加聚会，但他们必须在公平的环境中竞争。几家公司，无论大小，已经在这样做。 代币化 HLP 我们已经确定 HLP 是一个不相关的真实收益来源。但没有分配，收益有什么用呢？直到最近，参与 HLP 上涨的唯一方法是直接向保险库借贷。现在有几个团队正在构建 HLP 包装器，将其连接到 DeFi。 代币化 HLP 解决了几个问题。首先，它使 HLP 可以在通用 EVM 链上使用。通过 ERC-20 代币表示，HLP 可以在 DEX 上配对以实现即时流动性（HLP 有 4 天的提款延迟）。 代币化 HLP 可以在借贷市场上列出以启用循环。这是一个巨大的解锁，因为杠杆允许用户以降低的成本基础进入 HLP。随着这些 HLP 包装器的成熟，我预计 HLP 将作为抵押品在更多借贷市场上上线，首先是在 HyperEVM，然后是在其他 EVM 网络上。 代币化 HLP 的项目： @Hyperwavefi 的 hwHLP 是领先的 HLP 包装器，TVL 为 980 万美元。它目前仅在 HyperEVM 上可用且流动，并在 @HypurrFi 上上市。 @HLP0_to 的 HLP0 紧随其后，TVL 为 830 万美元。通过 LayerZero 桥接，它与大多数链兼容，但目前仅在 Arbitrum 上可用且流动。 @looping_col 的 WHLP 目前 TVL 为 720 万美元，专注于 HyperEVM 扩展，并在领先的借贷市场上上市。 @hypertoken 的 tHLP 是一个即将推出的包装器，目前还没有太多信息。 感谢 @androolloyd 和 @ruvaag，他们对 HyperLiquid 的思考塑造了我很多的想法。