Pendle在收益领域的主导地位持续增强。自2025年初以来，Pendle的总锁仓价值（TVL）增加了23%，达到了新的高峰，达到52.9亿美元。我们的TVL份额也显著扩大，现在占据市场的58%。

2025年上半年，总计有78亿美元的TVL到期，与2024年上半年在积分狂潮高峰时相比增长了25%。 尽管我们的到期规模庞大，但我们的TVL仍在持续增长，因为用户不断地将他们的头寸进行展期。这相当于在链上展期超过78亿美元的债券，而Pendle则充当了加密固定收益交易所的角色。 在此期间，每一次PT和LP的赎回都顺利处理。

Pendle 的 TVL 组成继续重度倾斜于稳定币，目前超过 87% 的资金以稳定币计价。 Pendle 是一个叙事推动者，始终处于 DeFi 最强大趋势的前沿，类似于我们为 LST、LRT、BTCfi 以及现在的稳定币所做的。 随着 GENIUS 法案铺平道路，亚马逊、沃尔玛和 Revolut 等巨头探索自己的稳定币计划，这一领域正迅速成为加密货币的下一个淘金热，而 Pendle 正在为即将到来的机构级稳定币驱动的 DeFi 提供核心收益基础设施，以满足这一需求激增。

Pendle 继续作为该领域一些最大协议的主要流动性引擎。 最值得注意的是，Ethena 的 TVL 中有 50% 归因于 Pendle。 OpenEden 在 4 月初首次在 Pendle 上推出其第一个池，自那以来，其 TVL 增长了近 4 倍。 截至今天，Pendle 持有超过 70% 的 USDO 总供应量。

与此同时，Penconomy在过去两个季度中经历了巨大的增长。 自Zenith更新以来，作为抵押品的PT总价值在短短四个月内从12亿美元翻倍至25亿美元，贡献了EVM链上所有借贷市场总抵押品的3.3% → 5%。 这一激增主要是由于@aave将PT作为抵押品的整合，以及@MorphoLabs、@eulerfinance和其他关键货币市场的持续扩展。

最近，我们为Pendle LP代币作为抵押品的支持奠定了基础，Silo Finance是第一个部署此集成的项目。 LP抵押品满足与PT抵押品不同的风险特征，使用户能够在保留潜在收益的同时利用收益。 我们今年剩余时间的一个关键任务是加速在更多平台和生态系统中采用LP作为抵押品。

收益交易作为一个垂直领域持续获得关注，Pendle在过去6个月中用户增长超过70,000，交易量超过160亿美元。

自我部署门户的推出进一步支持了这一势头，使社区主导的部署在更高效地扩展Pendle中发挥了关键作用。 在同一时期，已部署了150个池：比去年同期增长了114%。 随着我们逐步扩大对这一功能的访问，我们预计这将加速Pendle的有机增长。

与此同时，vePENDLE 持有者继续直接受益于 Pendle 的势头，在过去 6 个月中赚取了 1310 万美元的费用 - 比 2024 年上半年增长了 66%。 这个数字包括了 Pendle 团队来源和保障的协议费用和空投。 随着 Citadels 和 Boros 的即将到来，这些流入 vePENDLE 生态系统的收入来源将进一步增长。

Pendle的未来： • 更多的稳定币市场，可能会因为零售巨头在GENIUS法案的推动下进入这一领域而产生新的机会。 • 美联储即将采取的鸽派举措可能会激发对DeFi的更多兴趣，因为投资者涌向提供更高收益的绿色链上资产。这一趋势也可能推动对稳定币PT的需求，以锁定在降息前的有吸引力的固定收益。 • 我们正在进入Boros的最终压力测试阶段，这将解锁资金利率中的新收益投机来源。 • Citadels上线，包括但不限于Pendle PT可供非EVM链（即@Solana，@ton_blockchain，@HyperliquidX）、KYC限制的机构等使用。