去中心化金融（DeFi）正在成熟——而 Morpho V2 是一个信号。 @MorphoLabs 的最新升级标志着从以零售为主的借贷转向为机构构建的基础设施。 这为什么重要： 自 @aave（2017年）和 Compound（2018年）以来，链上信用快速增长——但主要是通过可变利率、无许可的借贷池。 这些解决方案对早期的加密原生用户非常有效，但对机构客户的吸引力有限（这正是 Aave 在 2022 年推出 Arc 的原因） 代币化的真实资产（RWAs）的兴起暴露了这些限制： - 没有固定到期日 - 利率不可预测 - 信用风险工具薄弱 - 与合规性对接不佳 Morpho V2 提供了一个有趣的模型： - 固定利率、固定期限的贷款 - P2P 匹配（而不是池） - 代币化的 RWAs 作为抵押品 - 具有自定义条款的模块化市场 - 兼容 KYC，但非托管 - 跨链信用（Base、OP、以太坊） 这不仅仅是产品重新设计——这是战略转型，正如我们在 @TheBigWhale_ 中所解释的。 👉 Morpho 正在将自己定位为 B2B 信用基础设施，而不是面向消费者的协议。 想想：为 DAO、金融科技公司和基金提供的信用基础设施——而不仅仅是追求收益的用户。 仅在 2025 年： - 超过 3 亿美元的机构贷款 - 5 亿美元的代币化抵押品 - 3.59 亿美元的比特币支持贷款（通过 @coinbase） - 在 @base 上的 10 亿美元存款 - 总锁定价值 40 亿美元 @PaulFrambot："Morpho 是银行的基础设施" 无论你是否同意，有一点是明确的： DeFi 的下一个增长曲线可能来自专业资本——而不是零售。 随着加密基础设施越来越多地面向 B2B，像 Morpho 这样的协议可能会定义 RWAs 和链上金融如何融合。