这张图表是一个公司找到产品市场契合度的绝佳例子。 几乎没有其他加密公司有类似的图表（也许只有Privy）。 唯一有些相似的案例是： 1. OG项目（Tether、Aave、Uniswap、Lido、Sky等）因早期进入而受益。 2. 提供激励或追随短期趋势的新项目。 除此之外，几乎不可能找到有如此产品市场契合度图表的加密公司。 为什么会这样？ 懒惰的思考者可能会说，这是因为加密领域迄今为止专注于基础设施，技术尚未准备好，或者这将在量化宽松环境中发生等等。 但我认为这不是主要原因。 对我来说，主要原因是代币。这听起来可能有些反直觉，但当一个项目推出代币时，代币往往成为产品。 中东战争？代币抛售 -> 愤怒的用户 美国通货膨胀上升？愤怒的用户 中国的疫情和封锁？愤怒的用户 你的空投/质押/桥接/钱包合作伙伴有漏洞被利用 -> 愤怒的用户 没有回购？愤怒的用户 把你的代币发送到中心化交易所支付工资？愤怒的用户 价格创造叙事，而代币受到许多与实际产品无关的因素的影响。在这种环境下，专注于你的产品变得极其困难，最糟糕的是，即使你的产品很出色，你也会失去用户，因为他们受到代币情绪的影响。 我认为这可能是一些最赚钱的加密公司（Metamask、Phantom、Base、Opensea、Polymarket等）不发布代币的原因。 此外，这也是为什么项目在推出代币之前应该达到一定的产品市场契合度，以降低这些问题的影响。 更重要的是，当前的风险投资交易结构需要演变，以支持具有长期愿景的项目。 代币意味着退出。Web3风险投资者在每一项投资中都有退出。他们可能会根据项目的成功赚取更多或更少的钱，但大多数时候，即使项目完全失败（Starknet等），他们也能赚到一些钱。 因此，他们没有动力在长期内推动和支持项目，因为目标不是如何让这家公司成功，而是如何在项目的TGE之前创造最大的炒作，以便在启动时获得最高的FDV，从而保证良好的投资回报。