DeFi TVL перевищив позначку в $116 млрд, оскільки кредитування стрімко зростає
Ринок DeFi відновився на початку липня, при цьому загальна заблокована вартість (TVL) зросла до $116,416 млрд, що востаннє спостерігалося у квітні. Зростання на 4,95% за 24 години відображає зростання цін на криптоактиви та відновлення потоків депозитів у протоколи кредитування, послуги повторного стейкінгу та примітиви, що приносять дохід.
Оскільки Ethereum і Solana продовжують поглинати більшу частину капіталу DeFi, протоколи, такі як EigenLayer і ether.fi, позиціонують себе як структурні стовпи ліквідності в мережі.
Перебуваючи на вершині таблиці лідерів DeFi, AAVE знову підтвердила свою позицію домінуючого грошового ринку з заблокованою вартістю 25,871 мільярда доларів у 18 мережах. Зростання платформи на 2,62% у порівнянні з попереднім місяцем відображає переваги користувачів щодо терміну погашення, масштабу та глибини ліквідності, особливо в періоди зростання вартості запозичень ETH. Зараз AAVE володіє понад 22% TVL у DeFi, випереджаючи Lido та інші альтернативи ресстейкінгу.
Кредитування стало однією з найстабільніших категорій у DeFi, підкріпленою такими протоколами, як Morpho, який продемонстрував щомісячний приріст на 25,35%. Привабливість Morpho тісно пов'язана з його гібридною структурою однорангового кредитування та збільшенням лімітів застави, особливо для stETH. Його швидке зростання до 4,498 мільярда доларів у TVL ставить його трохи за межі топ-10 і впевнено вище старих конкурентів, таких як JustLend і Pendle.
Тим часом Pendle, який підтримує токенізовані стратегії з фіксованою прибутковістю, зафіксував щомісячне зростання на 11,71% до $4,822 млрд. Постійний апетит до розділення основних токенів і токенів прибутковості, особливо на ринку з невеликою кількістю нових примітивів кредитування, свідчить про стійкий попит на впевненість у прибутковості, навіть якщо ризик тривалості залишається.
| # | Протокол | TVL | 1M Зміна | Mcap/TVL |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Компанія AAVE | $ 25.871 млрд | +2.62% | 0.16 |
| 2 | Лідо | $ 23.614 млрд | +0.80% | 0.03 |
| 3 | Власний шар | $ 12.145 млрд | +7.41% | 0.03 |
| 4 | Binance здійснила стейкінг ETH | $7,186 млрд | +14.16% | – |
| 5 | ether.fi | 6,72 млрд доларів | +0.11% | 0.06 |
| 6 | Іскри | 6,353 млрд доларів | +5.30% | 0.01 |
| 7 | Етена | $5.464 млрд | −5,74% | 0.32 |
| 8 | Небо | 5,368 млрд доларів | +1.90% | 0.33 |
| 9 | Технологія Uniswap | $5.021 млрд | +1.56% | 0.92 |
| 10 | Вавилонський протокол | 4,879 млрд доларів | +0.32% | 0.02 |
| 11 | Пендл | $4.822 млрд | +11.71% | 0.12 |
| 12 | Морфо | $4.498 млрд | +25.35% | – |
| 13 | JustLend | $3.722 млрд | +9.88% | 0.09 |
| 14 | Веди | $3,58 млрд | +35.86% | – |
| 15 | BlackRock BUIDL | $2.832 млрд | −2,32% | 1.01 |
Екосистема повторного стейкінгу на Ethereum залишається однією з небагатьох сфер у DeFi, яка залучає свіжий капітал. EigenLayer з $12,145 млрд TVL продемонстрував зростання на 7,41% за останній місяць, незважаючи на згортання частини своєї програми балів. Це зростання свідчить про його зростаючу роль як застави для активно перевірених послуг (AVS) і спільних механізмів безпеки.
Інший гравець у ніші переуцінки, ether.fi, зберіг свою позицію з $6,72 млрд, хоча зростання на 0,11% за останній місяць сигналізує про плато після швидкого накопичення, яке спостерігалося у другому кварталі. Разом EigenLayer і ether.fi зараз контролюють понад 18,8 мільярда доларів, що становить понад 16% усього капіталу DeFi, конкуруючи з усім TVL Lido та всім стеком DeFi Tron.
Одним із помітних винятків є Ethena, яка зафіксувала зниження TVL на 5,74% до 5,464 мільярда доларів. Просідання, ймовірно, відображає погашення sUSDe і ослаблення короткострокового ентузіазму щодо синтетичної прибутковості долара після місяців вибухового зростання. Оскільки Mcap/TVL зараз становить 0,32, Ethena все ще утримує преміальну оцінку, але ринок, схоже, спрямовує частину капіталу в більш стійкі місця з прибутковістю.
Продуктивність токена BUIDL від BlackRock, хоча і знизилася на 2,32% за місяць, є чудовим прикладом ролі, яку відіграють реальні активи (RWA) у закріпленні капіталу в нестабільні періоди. Зі співвідношенням Mcap/TVL 1,01 фонд залишається повністю забезпеченим токенізованими казначейськими векселями та демонструє незначні відхилення в будь-яку сторону. TVL BUIDL вартістю 2,832 мільярда доларів США робить його п'ятнадцятим за величиною протоколом у DeFi і найбільшим токенізованим інструментом RWA на сьогоднішній день.
Граничне просідання відображає нещодавню слабкість цін на казначейські облігації, а не проблеми з протоколом. У зв'язку з тим, що прибутковість знову зростає на передньому кінці кривої, залишається відкритим питання, чи зможе попит на токенізовані RWA випередити обертання капіталу в більш прибуткові ончейн-інструменти.
Минулий тиждень показав зближення спотових і безстрокових обсягів DEX, які склали $13,653 млрд і $13,084 млрд відповідно. Цей паритет є незвичайним, оскільки безстрокові ринки зазвичай випереджають спот з великим відривом, і це може свідчити про здоровий зсув у бік активності хеджування або органічного попиту на активи базового рівня.
У попередні періоди ринкової ейфорії безстрокові обсяги часто роздмухувалися непропорційно, що було зумовлено спекуляціями, що підживлюються кредитним плечем. Поточний коефіцієнт свідчить про більш дисципліноване розміщення капіталу, що може відображати вплив більших гравців і більш схильних до ризику стратегій, які домінують у діяльності DEX.
Ethereum продовжує домінувати в DeFi TVL з 65,035 мільярдами доларів, що становить понад 55% від загальної заблокованої вартості. Його зміни за 1 день (+6,42%) та 7 днів (+6,21%) демонструють сильний та стабільний приплив інвестицій, спричинений зростанням активів та міграцією депозитів назад до сховищ L1.
Зараз Solana володіє 8,768 мільярдами доларів у DeFi TVL, що на 5,67% більше, ніж за 7 днів. Мережа продовжує отримувати вигоду від відродження інституційного та роздрібного інтересу, що, ймовірно, підтримується нещодавніми схваленнями спотових SOL ETF у Канаді та зростаючою активністю NFT. Завдяки кільком найефективнішим DEX і прибутковим фермам Solana збільшила свою частку до 7,5%, що є найвищим показником з 1 кварталу 2024 року.
Інші мережі, такі як Base (+5,40% за день) і Sui (+9,77% за день), продемонстрували різке одноденне зростання, натякаючи на новий капітал, а не лише на цінові ефекти. Хоча цей притік все ще скромний у доларовому еквіваленті, він знаменує собою спрямований сигнал про те, що рівні 2 та alt-L1 починають привертати увагу, особливо з огляду на те, що комісії Ethereum залишаються високими.
Стейблкоїни продовжують служити латентним паливом для DeFi. Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить 254,598 мільярда доларів, що більш ніж удвічі перевищує вартість, заблоковану в протоколах DeFi. Це співвідношення 2,19x свідчить про те, що значний сухий порошок чекає на повторне розгортання, особливо якщо ставки залишаться привабливими та з'являться нові структуровані продукти. Він також забезпечує буфер проти вимушеної ліквідації у разі раптової волатильності, оскільки більше капіталу простоює в прив'язаних активах, ніж у стратегіях активної прибутковості.
Перший тиждень липня намалював картину відновлення сил для DeFi, особливо в сегментах основного кредитування та рестейкінгу. З профіцитом стабільних монет, примітивами прибутковості, що дозрівають, і явним поверненням користувачів до протоколів «блакитних фішок», DeFi, схоже, входить у другу половину 2025 року з сильнішою опорою, ніж будь-коли цього року.
Повідомлення про те, що DeFi TVL перевищив позначку в $116 млрд на тлі повернення кредитування, вперше з'явилося на CryptoSlate.