TVL DeFi преодолела отметку в $116 млрд, поскольку кредитование резко возросло
Рынок DeFi восстановился в начале июля, при этом общая заблокированная стоимость (TVL) выросла до $116,416 млрд, что в последний раз наблюдалось в апреле. Рост за 24 часа на 4,95% отражает рост цен на криптоактивы и возобновление потоков депозитов в протоколы кредитования, услуги по повторному стейкингу и примитивы, приносящие доходность.
Поскольку Ethereum и Solana продолжают поглощать большую часть капитала DeFi, протоколы, основанные на восстановлении, такие как EigenLayer и ether.fi, позиционируют себя как структурные столпы ликвидности в сети.
Находясь на вершине таблицы лидеров DeFi, AAVE восстановила свои позиции в качестве доминирующего денежного рынка с заблокированной стоимостью в 25,871 миллиарда долларов в 18 цепочках. Рост платформы на 2,62% в месячном исчислении отражает предпочтения пользователей в отношении зрелости, масштаба и глубины ликвидности, особенно в периоды роста стоимости заимствований ETH. В настоящее время AAVE удерживает более 22% TVL в DeFi, опережая Lido и другие альтернативы рестейкингу.
Кредитование стало одной из самых стабильных категорий в DeFi, чему способствовали такие протоколы, как Morpho, которые показали ежемесячный прирост на 25,35%. Привлекательность Morpho тесно связана с ее гибридной структурой однорангового кредитования и увеличенными лимитами обеспечения, особенно для stETH. Его стремительный взлет до 4,498 миллиарда долларов в TVL ставит его за пределы топ-10 и уверенно опережает таких конкурентов, как JustLend и Pendle.
Между тем, Pendle, который позволяет использовать токенизированные стратегии с фиксированной доходностью, зафиксировал ежемесячный рост на 11,71% до $4,822 млрд. Сохраняющийся аппетит к разделению основного капитала и доходного токена, особенно на рынке с небольшим количеством новых кредитных примитивов, свидетельствует о постоянном спросе на определенность доходности, даже если риск дюрации сохраняется.
| # | Protocol | TVL | 1M Change | Mcap/TVL |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ААВ | $25.871 млрд | +2.62% | 0.16 |
| 2 | Открытый плавательный бассейн | $23.614млрд | +0.80% | 0.03 |
| 3 | Собственный слой | $12.145 млрд | +7.41% | 0.03 |
| 4 | Binance застейкала ETH | $7.186 млрд | +14.16% | – |
| 5 | ether.fi | $6,72 млрд | +0.11% | 0.06 |
| 6 | Искра | $6.353млрд | +5.30% | 0.01 |
| 7 | Эфина | $5.464 млрд | −5,74% | 0.32 |
| 8 | Небо | $5.368 млрд | +1.90% | 0.33 |
| 9 | Юнисвоп | $5.021 млрд | +1.56% | 0.92 |
| 10 | Вавилонский протокол | $4.879млрд | +0.32% | 0.02 |
| 11 | Пендл | $4.822 млрд | +11.71% | 0.12 |
| 12 | Морфо | $4.498млрд | +25.35% | – |
| 13 | JustLend | $3.722 млрд | +9.88% | 0.09 |
| 14 | Веда | $3.58млрд | +35.86% | – |
| 15 | БлэкРок БЬЮДЛ | $2.832 млрд | −2,32% | 1.01 |
Нативная экосистема рестейкинга Ethereum остается одной из немногих областей в DeFi, привлекающих свежий капитал. Компания EigenLayer с TVL в размере $12,145 млрд выросла на 7,41% за последний месяц, несмотря на сворачивание части своей программы баллов. Этот рост свидетельствует о его растущей роли в качестве залоговой основы для активно валидируемых сервисов (AVS) и общих механизмов безопасности.
Еще один игрок в нише рестейкинга, ether.fi, сохранил свои позиции с $6,72 млрд, хотя его рост на 0,11% за последний месяц сигнализирует о плато после быстрого накопления, наблюдавшегося во втором квартале. В совокупности EigenLayer и ether.fi теперь контролируют более $18,8 млрд, что составляет более 16% всего капитала DeFi, конкурируя со всей TVL всего стека DeFi Lido и Tron.
Одним из заметных исключений является Ethena, у которой TVL снизился на 5,74% до $5,464 млрд. Просадка, вероятно, отражает погашение доллара США и снижение краткосрочного энтузиазма в отношении синтетической долларовой доходности после нескольких месяцев взрывного роста. С Mcap/TVL сейчас на уровне 0,32, Ethena по-прежнему имеет премиальную оценку, но рынок, похоже, направляет часть капитала в более устойчивые доходные площадки.
Производительность токена BUIDL от BlackRock, хотя и снизилась на 2,32% за месяц, является прекрасным примером роли, которую реальные активы (RWA) играют в закреплении капитала в нестабильные периоды. С соотношением Mcap/TVL, равным 1,01, фонд остается полностью обеспеченным токенизированными казначейскими векселями и демонстрирует незначительные отклонения в любом направлении. TVL BUIDL в размере 2,832 миллиарда долларов делает его пятнадцатым по величине протоколом в DeFi и крупнейшим токенизированным инструментом RWA на сегодняшний день.
Незначительная просадка отражает недавнюю слабость цен на казначейские облигации, а не проблемы протокола. Поскольку доходность снова растет на переднем крае кривой, остается открытым вопрос, сможет ли спрос на токенизированные RWA опередить вращение капитала в высокодоходные ончейн-инструменты.
Прошлая неделя показала конвергенцию спотовых и бессрочных объемов DEX, которые составили $13,653 млрд и $13,084 млрд соответственно. Этот паритет необычен, поскольку бессрочные рынки обычно опережают спот с большим отрывом, и может указывать на здоровый сдвиг в сторону хеджирования или органического спроса на активы базового уровня.
В предыдущие периоды рыночной эйфории бессрочные объемы часто непропорционально раздувались, что было обусловлено спекуляциями, подпитываемыми кредитным плечом. Текущий коэффициент предполагает более дисциплинированное использование капитала, что может отражать влияние более крупных игроков и более рискованных стратегий, доминирующих в деятельности DEX.
Ethereum продолжает доминировать в DeFi TVL с $65,035 млрд, что составляет более 55% от общей заблокированной стоимости. Изменения за 1 день (+6,42%) и 7 дней (+6,21%) демонстрируют сильный и последовательный приток, обусловленный ростом активов и миграцией депозитов обратно в хранилища L1.
В настоящее время Solana управляет DeFi TVL в размере 8,768 млрд долларов, что на 5,67% больше, чем за 7 дней. Сеть продолжает извлекать выгоду из возрождения институционального и розничного интереса, вероятно, поддерживаемого недавними одобрениями спотовых SOL ETF в Канаде и растущей активностью NFT. Благодаря нескольким высокопроизводительным DEX и доходным фермам Solana увеличила свою долю до 7,5%, что является самым высоким показателем с 1 квартала 2024 года.
Другие сети, такие как Base (+5,40% в день) и Sui (+9,77% в день), показали резкий однодневный рост, намекая на новый капитал, а не только на влияние цен. Хотя эти притоки все еще скромны в долларовом выражении, они знаменуют собой направленный сигнал о том, что Layer-2 и Alt-L1 начинают привлекать внимание, особенно с учетом того, что комиссии Ethereum остаются высокими.
Стейблкоины продолжают служить скрытым топливом DeFi. Общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет $254,598 млрд, что более чем в два раза превышает стоимость, заблокированную в протоколах DeFi. Это соотношение 2,19x предполагает значительное количество сухого порошка, ожидающего повторного использования, особенно если ставки останутся привлекательными и появятся новые структурированные продукты. Это также обеспечивает буфер против принудительной ликвидации в случае внезапной волатильности, поскольку больше капитала простаивает в привязанных активах, чем в активных стратегиях доходности.
Первая неделя июля нарисовала картину возобновления силы для DeFi, особенно в сегментах основного кредитования и рестейкинга. С избытком стейблкоинов, созревающими примитивами доходности и явной ротацией пользователей обратно в протоколы голубых фишек, DeFi, похоже, вступает во вторую половину 2025 года с более прочной опорой, чем когда-либо в этом году.
Сообщение DeFi TVL преодолело отметку в $116 млрд, поскольку кредитование возобновилось впервые появилось на CryptoSlate.