«Три трильйони – це як акція mag 7, 20 трильйонів – це клас активів», – сказав Ентоні Скарамуччі, засновник і генеральний директор SkyBridge Capital. «Отже, якщо ви скажете мені, що біткойн може досягти 500 000 доларів, люди будуть писати історії про те, що біткойн є класом активів».
Цей провокаційний орієнтир від Скарамуччі задав тон жвавій розмові на конференції CoinDesk Consensus 2025, де він приєднався до Джонатана Стейнберга, генерального директора WisdomTree; Паскуаль Сен-Жан, президент і генеральний директор 3iQ; та Енді Бер з CoinDesk Indices, щоб обговорити, чи криптовалюта, зокрема біткойн BTC, нарешті стала справжнім класом активів.
Хоча учасники дискусії в основному погодилися з тим, що криптовалюта досягає цього, вони підкреслили, що шлях до інституційної перевірки вимагає більше, ніж просто підвищення цін.
Біткойн лідирує
Паскуаль Сен-Жан стверджував, що біткойн вже усунув багато перешкод, з якими повинні відповідати традиційні активи, щоб бути визнаними інвестиційними такими установами, як золото. «У нього є механізми хеджування. Він має різну обгортку. Це трохи простіше для розуміння. Це цифрове золото для цифрової епохи», – додав він.
Ця доступність, зазначив він, контрастує з іншими типами криптоактивів, такими як управління та утилітарні токени, які залишаються складнішими для розуміння інституційними розподільниками». Коли ми говоримо про токени управління, установам трохи важче зрозуміти свою думку», — сказав він. — Чим саме я володію?
Ефект ETF
Учасники дискусії вказали на впровадження спотових ETF на біткоїн — особливо в США — як поворотний момент на шляху криптовалюти до інституційної легітимності.
Джонатан Стейнберг, генеральний директор WisdomTree, підкреслив іронію в тому, як підхід колишнього голови Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) Гері Генслера (Gary Gensler) ненавмисно заклав основу для висококонкурентного і зрілого ринку.
"Генслер створив саме те, чого не хотів у США", - сказав Стейнберг. «ETP біткоїна більше, ніж ETF S&P 500. Він створив надзвичайно конкурентоспроможну і зрілу основу для біткойна, що, на мою думку, заслужено для цього класу активів».
Сен-Жан погодився, назвавши обгортку ETF «переломним моментом», особливо для біткоїна. За його словами, це дозволило юридичним відділам і відділам дотримання законодавства зробити крок назад і ставитися до цього як до звичайного інвестиційного рішення, що відкриває двері для більш широкого впровадження серед установ.
Освіта та диверсифікація є ключовими
Незважаючи на досягнуті кроки, Енді Бер попередив, що домінування біткойна може стримувати ширшу криптоекосистему.
«Клас криптоактивів трохи ускладнений тим фактом, що там стоїть ця гігантська унікальна річ, яку люди повинні зрозуміти в першу чергу», — сказав Бер. «Проте ви втрачаєте реальну технологію блокчейн, рівень 1, інфраструктуру, DeFi — якщо не копати глибше».
Він порівняв нинішній момент з 1999 роком, коли онлайн-брокерські компанії зробили акції технологічних компаній доступними для більш широкої бази інвесторів. Як і тоді, інструменти ліквідності, такі як ETF, можуть допомогти створити двигуни розподілу для криптопростору, перетворивши короткострокову торгівлю на довгострокове інвестування.
Тим не менш, учасники дискусії реалістично оцінювали проблеми зростання. Штайнберг зазначив, що багато установ все ще перебувають на ранніх стадіях своєї належної обачності. У той час як деякі хедж-фонди зробили стрибок, більшість великих розподільників все ще отримують освіту.
Учасники дискусії «Шлях вперед
»підкреслили, що остаточний поштовх до широкого прийняття класу активів, ймовірно, залежатиме від подальшого розвитку інфраструктури, регуляторної ясності та інституційних продуктів.
«Ми повинні були пояснити їм, що регулятор не має права вибирати, який клас активів є інвестиційним, якщо проблема з інфраструктурою буде вирішена», – сказав Сен-Жан.
Забігаючи наперед, він стверджував, що продукти стейкінгу, інвестиції в блокчейн рівня 1 і більш диверсифіковані індексні продукти матимуть вирішальне значення. «У вас просто є HTTP», — сказав він, проводячи паралель з ранніми інтернет-протоколами. «Біткойн вони розуміють, тепер вони починають розуміти рівень 1».
Скарамуччі, зі свого боку, залишається оптимістично налаштованим. «Можливо, ми насправді недостатньо оптимістично налаштовані», — сказав він, посилаючись на вибух капіталу в космосі, хвилю стратегій-наслідувачів, що пішли за прикладом Strategy, і «машину продажу» Уолл-стріт, яка зараз просуває біткоіни та крипто-ETF.
Він додав, що хоча політичні ризики залишаються, особливо з огляду на те, що криптовалюта стає гарячим питанням у політиці США, стимули вишиковуються в чергу на двопартійну підтримку. «Якщо ви доведете біткоіни до $500 000, люди не просто скажуть, що це клас активів — вони будуть ставитися до нього як до одного», — сказав він.
Незалежно від того, чи буде досягнута ця цільова ціна чи ні, комісія погодилася: основа є, обгортки на місці, і установи нарешті з'являються. Трансформація криптовалюти з цікавості в клас активів більше не є питанням «якщо», а просто «коли».