a coin-pris

$GLXY är min största position, ta en minut och läs varför, jag tror att 100 dollar per aktie ligger på bordet under de närmaste åren och det finns gott om likviditet att dimensionera in i detta. Här är en kort sammanfattning av varför jag anser att $GLXY är en sådan sleeper och betydligt undervärderad/missförstådd av marknaden. Jag och några av de @Delphi_Digital killarna @3xliquidated @KSimback arbetar på en mer formell rapport som kommer att dyka mycket djupare, men här är en teaser: @novogratz's @galaxyhq är en ganska komplex verksamhet med massor av olika rörliga delar och det är därför jag tycker att den är väldigt undervärderad. Om du är villig att hålla i 12 månader och är hausse på Crypto + AI tror jag att det finns en betydande omvärdering på gång. Det finns 3 huvudkomponenter i Galaxy som måste förstås för att förstå dess potential 1) Balansräkningen Galaxy har över 3 miljarder dollar i krypto + kontanter + kryptoriskinvesteringar i sin balansräkning med ett börsvärde på ~8 miljarder dollar. Den intressanta delen med detta är 2-faldigt, för det första alla deras kryptosatsningar/infrastrukturinvesteringar, varav många inte har märkts upp. (@Franchise9494 kan ge lite bra färg här om du vill dyka djupare.) För det andra skapar denna extremt starka balansräkning en grund som Galaxy kan bygga sina andra affärsområden på. Noterbart är att Galaxy förvärvade Helios, ett MASSIVT datacentercampus i västra Texas med en potential på 2,5 GW - som kan bli en av de största i USA om den är fullt utbyggd och godkänd, låt oss prata om det först. 2) Verksamheten för datacenter Helios har 800 MW godkänd kraft och ett 600 MW-kontrakt undertecknat med CoreWeave $CRWV som kommer att ge 900 miljoner dollar per år i genomsnittliga årliga intäkter, nästan alla kostnader flyter igenom till $CRWV vilket ger Galaxy EXTREMT attraktiv ekonomi (bättre än i princip alla andra Hyperscaler-affärer där ute) med ledning som uppskattar 90% EBITDA-marginaler. Anledningen till att de fick en så attraktiv affär är att till skillnad från andra Bitcoin-gruvarbetare har Galaxy en enorm balansräkning som de kan använda för att finansiera utbyggnaden av Helios. Den första utbyggnaden på 800 MW kommer att kosta dem ~5-6 miljarder dollar i Capex som de planerar att finansiera med 20 % eget kapital och 80 % skulder, de har gott om kontanter i balansräkningen och utbyggnaden kommer att ske i faser så när MW:er kommer online och CoreWeave börjar betala hyra kan de göra en refinansiering för att hjälpa till att finansiera resten av utbyggnaden för Helios. För att se till att de hade tillräckligt med kontanter för detta + andra BTC-gruvförvärv samlade de in 500 miljoner dollar till 19 dollar per aktie (jag kommer att prata mer om detta senare). Ledningen förväntar sig ingen ytterligare utspädning för denna utbyggnad med tanke på att de bör kunna göra cash out-refinansieringen + ha en stark balansräkning och kassaposition. Sedan kommer nästa 1,7 GW kraft som Galaxy har ansökt om med Helios. En kritisk punkt här är att Helios ansökte om denna extra kraft hos ERCOT redan 2021/2022 när datacenterracet inte ens hade börjat ännu, så de står längst fram i kön för nya godkännanden. Tillgång till ström är ett av de största hindren som nya datacenter står inför och Galaxy är i en fantastisk position här jämfört med sina kollegor när det kommer till Helios. Ledningen förväntar sig godkännanden i 2 tranche, en 800 MW och en 900 MW tranche. De har sagt att de förväntar sig att 800 MW-delen kommer att godkännas snart (före EOY). Vilket kommer att öka deras totala effekt till 1,6 GW (600 MW kontrakterat till $CRWV redan), vilket ger dem 1000 MW att vinna. Om de kan lägga ut detta på entreprenad till en annan hyperscaler på samma villkor som CoreWeave-affären kommer det att öka deras genomsnittliga årliga intäkter till ~2,4 miljarder USD/år vid 90% EBITDA-marginaler, på ett företag som bara har ett marknadsvärde på 8 miljarder USD (varav 3 miljarder USD är tillgångar)! Ledningen för det senaste vinstsamtalet har också sagt att de utforskar 40+ Bitcoin-gruvplatser som de kan komma att försöka förvärva och omvandla till AI-datacenter. Detta skulle kunna utöka Galaxys kraftpipeline massivt utöver de 2,5 GW hos Helios och de har balansräkningen + expertis och partnerskap för att klara av det. Det finns en bra podcast av @wsfoxley med Brian Wright från Galaxy som dyker in i hela datacenterbranschen, kritiskt nämner han deras starka relation med CoreWeave och flera andra Hyperscalers som kan vara potentiella framtida kunder på Helios eller andra webbplatser som Galaxy utvecklar. Återigen skiljer Galaxys balansräkning dem på ett meningsfullt sätt från andra Bitcoin-gruvarbetare, som vanligtvis har mycket lite pengar för att finansiera utbyggnader. Om du vill lära dig mer om Galaxys datacenterverksamhet kan du kolla in @RHouseResearch:s fantastiska djupdykning - jag rekommenderar den starkt. Om utbyggnaden av Helios är framgångsrik kan denna del av verksamheten vara värd multiplar av Galaxys nuvarande marknadsvärde, här är en fin tabell från @RHouseResearch som visar hur detta kan se ut: 3) Krypto-företagen Detta har varit Galaxys huvudfokus historiskt sett, och om jag minns rätt är fördelningen av anställda ungefär 650 i kryptoaffärsområdena jämfört med 150 i datacenterverksamheten. Det finns mycket att packa upp här men låt mig ge dig höjdpunkterna. Galaxy är i princip involverad i alla aktiviteter du kan tänka dig som berör krypto: Franchisehandel (huvudsaklig likviditet, derivat, utlåning och strukturerade produkter) - 874 miljoner dollar i lån (2:a eller 3:e största CeFi-långivaren i hela krypto) - 1 381 handelsmotparter med >10 miljarder dollar i handelsvolym per kvartal (coolt att se denna senaste BTC-val använda Galaxy för att sälja sina BTC) Investment Banking (M&A-rådgivning, aktie- och skuldkapitalmarknad, allmän rådgivning) - Rådgivare till Bitstamp vid deras försäljning till $HOOD - Har varit investerare och involverad i de senaste finansaffärerna som $SBET och $BMNR Kapitalförvaltning (alternativ, globala ETF:er/ETP:er, kryptotjänster) - >7 miljarder dollar i tillgångar på plattformen (involverade i flera ETF:er) - Vann kontrakt som FTX fastighetsaffär - >3 miljarder dollar i tillgångar som satsats med dem (4:e största valideraren på Solana, ryktas bli en $HYPE validerare) ^ Involverad i många av dessa finansbolag och kan hjälpa dem att förvara + satsa tillgångar som $ETH $SOL $HYPE - Galaxy är en go to-spelare för dessa företag - Tillkännagav just en övertecknad kryptoriskfond på 175 miljoner dollar. Infrastrukturlösningar (Staking Solutions, GK8 - förvaring/tokenisering) - Äger GK8, en institutionell plattform för självförvaring och tokenisering - Är i ett joint venture för @AllUnityStable det första fullt reglerade stabila EURO-myntet (äger 33 %, 33 % ägs av flödeshandlare och 33 % ägs av DWS) Som du kan se är Galaxy involverad i i princip allt som är intressant med krypto och har lagt grunden för att vara den institutionella partnern för traditionella finansföretag som vill engagera sig. Detta är en enorm tillväxtverksamhet och du måste tänka på vad det kan vara värt för en Goldman Sachs eller Blackrock om de vill bygga ut all denna infrastruktur själva eller potentiellt förvärva Galaxy. (Även om jag frågade @novogratz på de senaste AMA-twitterutrymmena och han sa att de inte är intresserade av att sälja någon gång snart). Slutsats Jag hoppas att detta ger dig en bra grundläggande förståelse för exakt vad Galaxy gör, jag tror att det är betydligt undervärderat på grund av dess komplexitet. Men det, mina vänner, är vår möjlighet. Jag tror att Goldman eller Morgan Stanley (eller något annat stort företag) kommer att lägga ut lite forskning om Galaxy snart för att hjälpa till att berätta historien och jag är ganska säker på att det är undervärderat om man skulle summera alla delar tillsammans. I framtiden, när Helios väl är igång, kan Galaxy också knoppa av sin datacenterverksamhet för att tilltala den specifika investerarbasen. Goldman och Morgan Stanley var de två huvudgaranterna för den senaste höjningen på 500 miljoner dollar som ägde rum på 19 dollar per aktie - Rossenblatt, ett mindre företag på erbjudandet, lade ut en del forskning för ett par veckor sedan - jag tror att de stora pojkarna kan följa efter snart. Personligen känns Galaxy som bra R/R här, med tanke på att $19 bör fungera som stöd från höjningen och i grunden blomstrar deras verksamhet med Crypto som går mer main stream och efterfrågan på datacenter är glödhet! Observera att detta inte är finansiell rådgivning och jag delar helt enkelt med mig av mina tankar om Galaxy, jag är personligen en långsiktig investerare i denna aktie och tror uppriktigt på dess potential.

Nuvarande investeringar: mycket hög övertygelse: BTC, ETH hög övertygelse: MPL, EUL, JTO, MYNT, HYPE neutral övertygelse: APT, HOOD, ENA, ARB, JUP, MORPHO, KMNO, CFG Notera: Jag skulle förmodligen ha HOOD som en investering med hög övertygelse men jag håller den i den neutrala nivån b/c deras kryptoverksamhet är fortfarande bara en bråkdel av helheten och jag gör inte noggrann analys av resten av verksamheten, så jag tror att det skulle vara oansvarigt att dimensionera min investering högre. Jag tror att fraktionen av deras kryptoverksamhet kommer att fortsätta att växa och växa, men det är ändå mer av en spekulativ satsning än en fundamental värdesatsning.