PUMP känns fortfarande som ett enkelt köp här. De två huvudsakliga riskerna med den långa tesen har behandlats: (1) Kan de ta tillbaka marknadsandelar: Pump har återtagit sin marknadsandel för intäkter inom sektorn för startplattor, som nu ligger på ~85 % och är den högsta nivån sedan juni. (2) Värdetillväxt av token kontra eget kapital: Teamet har använt 100 % av Pumps intäkter för att köpa tillbaka token (>1,5 miljoner dollar dagligen), vilket signalerar anpassning mellan token och projektets framgång. Attraktiv värdering - Trots att den är tillbaka över ICO-priset är den fortfarande löjligt billig. Med 30-dagars årliga intäkter på 540 miljoner dollar handlas PUMP till ett cirkulerande P/S på 3 och FDV/Sales på 9, alldeles för lågt för en av de snabbast växande och mest framgångsrika apparna i denna cykel. Gott om marginella köpare - Kvalitetsmynt som SOL, HYPE, ENA, AAVE, etc., är redan konsensus. De kommer förmodligen fortfarande att klara sig bra, men de flesta likvida medel är redan allokerade. PUMP, å andra sidan, avfärdas fortfarande av många, och jag misstänker att många välkapitaliserade spelare är åsidosatta.